防守型股票投資策略
顧名思義，防守型股票就是在經(jīng)濟(jì)周期處于低谷、股票市場(chǎng)持續(xù)不振或因前景不明朗而大幅震蕩時(shí)投資者用來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的品種。這類(lèi)股票之所以具有防守能力，是因?yàn)槠渌谛袠I(yè)很少受到經(jīng)濟(jì)不景氣和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響，當(dāng)周期性行業(yè)因需求疲軟導(dǎo)致利潤(rùn)滑坡時(shí)，防守型行業(yè)還能保持原有的利潤(rùn)，是市況不佳時(shí)投資者的避風(fēng)港。典型的防守型行業(yè)是公用事業(yè)，如供水、供電、供熱等行業(yè)。需要提示的是，目前中國(guó)電力需求的80％以上來(lái)自于工商企業(yè)，只有10％左右來(lái)自穩(wěn)定的居民用電，因此，電力行業(yè)的表現(xiàn)也會(huì)受到經(jīng)濟(jì)周期的影響，防守型特征相對(duì)并不明顯。另一類(lèi)防守型行業(yè)是食品、日用消費(fèi)品等居民生活必需的商品和服務(wù)，比如不論經(jīng)濟(jì)冷暖，當(dāng)家中燈管不亮?xí)r，都需要購(gòu)買(mǎi)像佛山照明（000541）這樣的公司生產(chǎn)的燈管來(lái)更換。
此外醫(yī)藥行業(yè)也具有防守特征，生病就要吃藥，人們不會(huì)因?yàn)镚DP增速下降了2個(gè)百分點(diǎn)而減少感冒藥的消費(fèi)。由于防守型股票數(shù)量相對(duì)較少，一旦遇到經(jīng)濟(jì)衰退和股市低迷，它們便成為投資者扎堆避險(xiǎn)的地方，估值水平會(huì)由此上升，被認(rèn)為是在熊市中可以賺到錢(qián)或?qū)p失降到最低的投資品種。但當(dāng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇、股市走牛的時(shí)候，很少有人去投資防守型股票，其表現(xiàn)就會(huì)落后于大市。在中國(guó)的情況有點(diǎn)特殊，一些防守型行業(yè)的公司股票也可以提供成長(zhǎng)型股票的投資回報(bào)，因?yàn)檫@類(lèi)公司可以通過(guò)持續(xù)不斷的兼并收購(gòu)或擴(kuò)大產(chǎn)能來(lái)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
在股市低迷時(shí)大多數(shù)股票都難以有上佳表現(xiàn)，即便是防守型股票通常也只是相對(duì)大盤(pán)較強(qiáng)而已，也很難獲得相當(dāng)?shù)耐顿Y回報(bào)，但成長(zhǎng)型股票卻不然，它即便在熊市中也能年復(fù)一年地創(chuàng)造業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)和股價(jià)的上漲，當(dāng)股市轉(zhuǎn)好時(shí)，表現(xiàn)會(huì)更加突出。它們的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和股價(jià)上漲通?？梢钥缭蕉鄠€(gè)經(jīng)濟(jì)和股市周期。成長(zhǎng)型股票之所以有如此特性，是因?yàn)楣菊业搅宋磥?lái)市場(chǎng)需求不斷擴(kuò)大的新產(chǎn)品或新業(yè)務(wù)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相對(duì)較少，有自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，因此成長(zhǎng)型股票多出現(xiàn)在高科技領(lǐng)域，如美國(guó)的微軟公司通過(guò)開(kāi)發(fā)計(jì)算機(jī)操作系統(tǒng)，其業(yè)績(jī)和股價(jià)連續(xù)20年高增長(zhǎng)。
此外，在傳統(tǒng)行業(yè)中，一些公司由于開(kāi)創(chuàng)了新的業(yè)務(wù)模式，也可以找到廣闊的業(yè)務(wù)擴(kuò)張空間，如攜程網(wǎng)在國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)、成熟且又混亂的訂票訂房市場(chǎng)，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)，線上結(jié)合線下模式開(kāi)創(chuàng)了新的“藍(lán)海”，業(yè)務(wù)空間大大擴(kuò)大。由于目前國(guó)內(nèi)企業(yè)在科技領(lǐng)域的創(chuàng)新能力方面還相對(duì)較弱，A股市場(chǎng)上的成長(zhǎng)型股票更容易出現(xiàn)在對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行改造革新的領(lǐng)域中。雖然成長(zhǎng)型股票人人羨慕，卻不是每個(gè)人都適合參與的。
首先，理解這些新的業(yè)務(wù)模式和專門(mén)技術(shù)要求很強(qiáng)的專業(yè)背景，投資者如果弄不懂這些公司的業(yè)務(wù)，就很難作出正確的投資判斷；
其次，成長(zhǎng)型公司規(guī)模相對(duì)較小，其產(chǎn)品和技術(shù)還處于不斷完善的過(guò)程中，同時(shí)市場(chǎng)的需求也需要有一個(gè)培育的過(guò)程，沒(méi)有人能保證它們將來(lái)一定會(huì)大獲成功，所以投資成長(zhǎng)型股票，投資者要承擔(dān)更多額外的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，屬于高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的投資風(fēng)格。
由此可以看出，應(yīng)該根據(jù)周期的不同階段做出不同的投資選擇。周期性股票是順勢(shì)而為的投資品種，一味買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有并不是最聰明的辦法。防守型股票是市況不佳時(shí)的最好選擇，與周期型股票形成互補(bǔ)。而成長(zhǎng)型股票帶給投資者的回報(bào)最多，但也要相應(yīng)承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，是風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)和有專業(yè)背景的投資者可以深度介入的品種。
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