如何研判一只股票的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)

　　巴菲特進(jìn)行股市抄底的技巧就是要不斷的尋找特許經(jīng)營(yíng)權(quán)企業(yè)，那么如何研判一只股票的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)呢，巴菲特認(rèn)為，每當(dāng)股市發(fā)生暴跌的時(shí)候，投資者更容易發(fā)現(xiàn)曾經(jīng)錯(cuò)失的投資良機(jī)，需要優(yōu)先考慮哪些具有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的股票。

　　一般情況下，具有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的企業(yè)和行業(yè)具有三大特征：一是確實(shí)有行業(yè)的成長(zhǎng)或需求;二是找不到其他類似的替代品;三是不會(huì)受價(jià)格上的管制。

　　怎么衡量一只股票是否具有經(jīng)營(yíng)特許權(quán)呢，投資者應(yīng)該怎么使用具有經(jīng)營(yíng)特許權(quán)的股票來進(jìn)行市場(chǎng)抄底呢?

　　具有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的且能夠積極地位產(chǎn)品和服務(wù)制定價(jià)格，也就是說，企業(yè)提供產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)格之后，市場(chǎng)份額不會(huì)受到多大的影響，（由贏家財(cái)富網(wǎng)編輯，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處，efofrzj.cn）能夠賺錢較高的資本報(bào)酬率，公司的管理層能力不夠，雖然會(huì)降低業(yè)績(jī)回報(bào)，旦不會(huì)對(duì)企業(yè)造成致命的傷害。但是很多的股票都是介于具有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)和不具備之間，這就需要投資者用自己的眼光來進(jìn)行鑒別，認(rèn)真衡量它對(duì)內(nèi)在價(jià)值的影響力有多大。

　　選擇這些股票的原因主要是因?yàn)樗鼈兊倪\(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小，一般不會(huì)因?yàn)楣芾聿簧贫归]?；蛘哒f，一般上市公司享有獲得更高的報(bào)酬，需要兩條途徑：一是節(jié)約成本，二是企業(yè)所提供的產(chǎn)品和服務(wù)供應(yīng)不足。

　　比如說巴菲特投資的可口可樂公司，就從特許經(jīng)營(yíng)權(quán)中獲得了不少好處，而且在20世紀(jì)70年代可口可樂公司雖然進(jìn)行了一系列不合理的投資和管理行為，（由贏家財(cái)富網(wǎng)編輯，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處，efofrzj.cn）從而產(chǎn)生了不少的麻煩，盡管當(dāng)時(shí)公司的資本收益率依然保持在20%以上，可是稅前收益率在不斷的下降。直到了1980年的時(shí)候，該公司努力降低成本的同時(shí)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)收益最大化，才使得業(yè)績(jī)有所回升。

　　巴菲特認(rèn)為，少數(shù)具有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的企業(yè)因?yàn)槠洚a(chǎn)品具有某種不可替代的特性，政府又沒有價(jià)格方面的管制，所以獲利回報(bào)更豐厚、更可靠，應(yīng)該是投資者選擇的首要考慮對(duì)象。

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