影響業(yè)績與預期差異的主要因素分析

　　對于基本分析而言，公司的業(yè)績決定著股價的走勢，而業(yè)績則是通過對財務報表分析得出的，這里的報表包括年報，季報等，市場非常重視這些東西。但是在實際中，我們有時會發(fā)現(xiàn)報表的數(shù)據(jù)會出乎人們的意料。這需要我們對財務報表分析更具體化，要分析出形成這種情況的原因。就以季報表來說，業(yè)績與預期出現(xiàn)重大差異的因素常見的也不多，有一下幾點。
　　
　　Ⅰ.高價庫存。
　　
　　比如說去年下半年石油等基礎原材料大幅度創(chuàng)出新高。正常情況下，我們可能會認為，很多公司可能會擔心基礎原材料繼續(xù)上漲，因而囤積很多原材料，畢竟公司產(chǎn)品價格會隨著成本價格的上漲而上漲。但是，去年年底行情確實給看多的朋友造成不少損失，原材料的暴跌，導致公司產(chǎn)品價格下跌，而這個時候公司所用原材料仍是前期高價買入的，如此生產(chǎn)出的產(chǎn)品利潤空間就很小了，甚至還會出現(xiàn)虧損。這個過程被稱為去庫存化。
　　
　　盡管很多公司已經(jīng)走完這個過程，但不少公司至少在一季度還是處于這個過程中，所以季報就會反映出來。比如很多火電公司在去年第四季度煤價已經(jīng)大幅度回落的情況下還虧損，關鍵就在于火電公司還沒有把高價煤消耗完。現(xiàn)在不少火電公司的一季度報表都很靚麗，表明這些火電公司的“去庫存化”已經(jīng)完成。去年鋼材價格一度暴漲也影響了很多下游的行業(yè)，有些公司的“去庫存化”過程一直持續(xù)到一季度似乎還沒有完，自然會影響到一季度的報表。
　　
　　Ⅱ.產(chǎn)能釋放時間。
　　
　　有很多公司的成長性是通過新的產(chǎn)能釋放體現(xiàn)出來的，而新產(chǎn)能的釋放時點不會剛好在1月份，所以對這種新產(chǎn)能還沒有釋放的公司來說其季報的作用只是體現(xiàn)在公司原有業(yè)務的經(jīng)營上面——如果與去年相比差異不大，那么公司的經(jīng)營就是正常的，我們所要關心的只是新產(chǎn)能釋放的時點，以及新產(chǎn)能釋放以后產(chǎn)品的市場接受情況。
　　
　?、?季節(jié)因素。
　　
　　一季度是一個比較特殊的季節(jié)，因為其中包含春節(jié)，而且是年度結算后的第一個季度，有很多公司第一季度的收益在全年來說都是最低的，所以報表不理想是正常的。我們可以通過觀察公司以往年度的報表來證實這一點。有些行業(yè)本身帶有一定的季節(jié)性因素，比如水電行業(yè)，其與豐水期和枯水期息息相關，等等。
　　
　?、?一次性損益。
　　
　　比如一些公司將收入確認方式進行修改，這會使收益提前或者推遲。也有變更固定資產(chǎn)計提年限的，會明顯影響到當期甚至年度收益。將一些資產(chǎn)一次性處理掉也會影響到當期收益。至于重大的資產(chǎn)重組自然會明顯改變收益狀況。
　　
　　上面這幾個因素為我們了解和掌握公司報表提供了些思路，以便于我們能從報表中的一些看似不合理的地方找出合適的解釋，能夠更好的把握公司基本面。
　　
　　另外，對這些細節(jié)上的東西進行分析判斷，對我們的操作起到很大的指導作用，也可以從中發(fā)現(xiàn)很多值得投資的機會。