折現率是什么意思，折現率計算及應用和到期收益率區(qū)別

　　折現率是什么意思?折現率是收益率在特定條件下得出的，它表明了收益率獲得這一收入的資產水平。在收入一定的情況下，收益率越高，單位資產增值率越高，所有者的資產價值越低。因此收益率越高，資產評估值越低。

　　折現率是指預期未來有限收益轉換為現值的比率。資本化率、資本化率或還原率通常是指未來不確定預期收益轉化為現值的比率。分期購買固定資產的折現率本質上是供應商的必要收益率。折現率怎么確定？有以下幾個方面：

　?。?）法的加權平均資本成本

　　這種平方法是通過一個企業(yè)所有資產的加權平均投資回報率來計算無形資產的投資回報率，也就是用一個企業(yè)的加權平均資本成本來代替折現率。這是因為企業(yè)的加權平均資本成本是企業(yè)在進行各種投資時所要求的必要收益率。但如果將企業(yè)所有資產的加權平均投資回報直接作為無形資產的投資回報，則會低估投資風險，折現率較低。

　?。?）風險累積法

　　折現率由無風險收益率和風險收益率組成。累積法是對無形資產的無風險收益率和風險率進行量化和累積得到折現率的平方法。無風險收益率是指正常情況下的利潤水平。所有投資都應該獲得投資回報。風險收益率是指投資者獲得的投資回報超過無風險收益率。它是根據風險的大小決定的，并隨著投資風險的增加而增加。風險收益率一般由評估人員通過分析無形資產的開發(fā)風險、運營風險和財務風險，并通過經驗判斷得出。它的公式是：

　　風險收益率=開發(fā)風險收益率、運營風險收益率和金融風險收益率

　　應用風險積累有問題需要考慮

　　一、關注無形資產面臨的特殊風險。無形資產面臨的風險不同于有形資產面臨的風險，如商標侵權風險、專利侵權風險、非專利技術披露風險等。

　　二、如何確定折現率的內容以及這些內容的比值。

　　三、折現率與無形資產收益是否匹配。

　?。?）行業(yè)平均資產收益率

　　兩個行業(yè)的平均資產在評估中國無形資產時常用來確定折現率的。在這種方法中，被評估企業(yè)所在行業(yè)的平均資產收益率作為折現率。行業(yè)的平均資產收益率可以從社會經濟統(tǒng)計中獲得，也可以從上市公司的統(tǒng)計中獲得，因為上市公司采用的是開放的金融體系。并且財務報表經過注冊會計師的嚴格審計，是可靠的，因此用這種方法計算的行業(yè)平均資產收益率是合理的。

　　行業(yè)平均資產收益率是企業(yè)經營狀況的綜合體現，能夠反映不同行業(yè)的收入狀況。然而這種平方法的應用存在一些問題，例如行業(yè)平均資產收益率容易忽略行業(yè)內的差異，同行業(yè)企業(yè)在決定企業(yè)風險的因素上存在很大差異，直接從社會經濟統(tǒng)計中獲得的相關數據與被評估無形資產的盈利能力不同等。因此在以行業(yè)平均資產收益率為無形資產評估折現率時，需要根據具體情況做出判斷，以修正后的行業(yè)平均資產收益率為折現率。

　　折現率的應用

　　折現率是什么意思已經都有所理解，投資科學中有一個重要的假設，即所有投資者都是風險厭惡的。根據馬科威茨教授的定義，如果財富的預期效用大于財富的預期效用，投資者是規(guī)避風險的；如果財富的預期效用等于財富的預期效用，則為風險中性人(此時財富與財富效用呈線性關系)；如果財富的預期效用小于財富的預期效用，那就是風險尋求者。

　　對于風險規(guī)避，如果有兩個收益水平相同的投資項目，他會選擇風險最小的項目；如果有兩個風險水平相同的投資項目，他會選擇收益水平最高的項目。厭惡風險的人不是不愿意承擔風險，而是會為自己承擔的風險提供足夠的補償，即風險越大，收益率越高。

　　就整個市場而言，由于投資者人數眾多，風險厭惡程度不同，同一投資項目所需的回報水平也會不同。在這種情況下，即使未來的現金流估計完全相同，其內在價值也會存在不可忽視的差異。

　　當然在市場均衡狀態(tài)下，投資者對未來的預期是一樣的，要求回報相等，市場價格和內在價值相等。因此，索償權風險直接影響索償權持有者要求的回報率。例如根據常規(guī)合同，債權人的利息和本金索償權的不確定性低于普通股東的股息索償權，因此債權人的要求回報率通常低于普通股東。企業(yè)不同層次的投資者對收益率的要求不同，最終構成企業(yè)的資本成本。個人資本成本的差異反映了索償權持有者承擔的各種收益的風險程度的差異。但歸根結底，折現率取決于現金流的風險。具體來說，企業(yè)的經營風險和財務風險越大，投資者要求的收益率就越高，比如提高利率水平，最終結果就是折現率的提高。

　　從企業(yè)投資的角度來看，不同性質的投資者的不同要求收益率共同構成了投資項目的最低總要求收益率，即加權平均資本成本。企業(yè)在選擇投資項目時，必須以加權平均資本成本作為折現率來計算項目的凈現值。它是一個企業(yè)的自由現金流，折現率應該是一個企業(yè)的綜合資本成本，能夠反映企業(yè)所有融資來源的成本，并應涵蓋企業(yè)的所有收入，這是索償權持有人收益率所要求的。加權平均資本成本就是這樣一個折現率?；鶞收郜F率是管理會計的一個概念，實際上是折現率的基準。它通常用于評估一個項目的內部收益率(IRR)和折現率在財務上是否達標。通?？梢赃x擇社會基準折現率、行業(yè)基準折現率、歷史基準折現率作為評估項目的基準折現率。

　　到期收益率和折現率有什么區(qū)別

　　折現率是什么意思簡單的說折現率是計算現值時使用的利率。如果現值是價值，折現率就是必要收益率；如果現值是價格，折現率是收益率到期日。本文分析了到期收益率和折現率以及一些相關內容。

　　1.定義不同。

　　折現率是指未來有限預期收益轉換為現值的比率。

　　到期收益是指持有債券至還款期所獲得的收益，包括所有到期利息。這相當于投資者以當前市場價買入并持有至到期的年平均收益率。每個時期的隱性投資收益和現金流可以根據到期收益率進行再投資

　  2.區(qū)別分析。

　　必要收益率是投資者對于投資要求所獲得的最低收益率，可以作為折現率；

　　到期日收益率是從持有到到期日預期獲得的實際收益率；

　　折現率是計算現值時使用的利率。如果現值是價值，折現率就是必要收益率；如果現值是價格，折現率是收益率到期日。

　　也就是說收益率到期日和折現率的區(qū)別在于預期回報是轉換為價值還是轉換為現金。

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