道氏理論定理一——三種趨勢(shì)

　　道氏理論的基本觀點(diǎn)定理1：股票指數(shù)與任何市場(chǎng)都有三種趨勢(shì)：短期趨勢(shì)，持續(xù)數(shù)天至數(shù)個(gè)星期;中期趨勢(shì)，持續(xù)數(shù)個(gè)星期至數(shù)個(gè)月;長(zhǎng)期趨勢(shì)，持續(xù)數(shù)個(gè)月至數(shù)年。任何市場(chǎng)中，這三種趨勢(shì)必然同時(shí)存在，彼此的方向可能相反。

　　長(zhǎng)期趨勢(shì)最為重要，也最容易被辨認(rèn)，歸類(lèi)與了解。它是投資者主要的考量，對(duì)于投機(jī)者較為次要。中期與短期趨勢(shì)都師傅屬于長(zhǎng)期趨勢(shì)之中，唯有明白他們?cè)陂L(zhǎng)期趨勢(shì)中的位置，才可以從分了解他們，并從中獲利。

　　中期趨勢(shì)對(duì)于投資者較為次要，但卻是投機(jī)者的主要考慮因素。它與長(zhǎng)期趨勢(shì)的方向可能相同，也可能相反。如果中期趨勢(shì)嚴(yán)重背離長(zhǎng)期趨勢(shì)，則被視為是次級(jí)的折返走勢(shì)或修正(correction)。次級(jí)折返走勢(shì)必須謹(jǐn)慎評(píng)估，不可將其誤認(rèn)為是長(zhǎng)期趨勢(shì)的改變。

　　短期趨勢(shì)最難預(yù)測(cè)，唯有交易者才會(huì)隨時(shí)考慮它。投機(jī)者與投資者僅有在少數(shù)情況下，才會(huì)關(guān)心短期趨勢(shì):在短期趨勢(shì)中尋找適當(dāng)?shù)馁I(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出時(shí)機(jī)，以追求最大的獲利，或盡可能減少損失。

　　將價(jià)格走勢(shì)歸類(lèi)為三種趨勢(shì)，并不是一種學(xué)術(shù)上的游戲。以為投資者如果了解這三種趨勢(shì)而專(zhuān)著于長(zhǎng)期趨勢(shì)，也可以運(yùn)用逆向的中期與短期趨勢(shì)提升獲利。運(yùn)用的方式有許多種。第一，如果長(zhǎng)期趨勢(shì)是向上，他可在次級(jí)的折返走勢(shì)中賣(mài)空股票，并在修正走勢(shì)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)附近，以空頭頭寸的獲利追加多頭頭寸的規(guī)模。第二，上述操作中，他也可以購(gòu)買(mǎi)賣(mài)權(quán)選擇權(quán)(puts)或鎖售買(mǎi)權(quán)選擇權(quán)(calls)。第三，由于他知道這只是次級(jí)的折返走勢(shì)，而不是長(zhǎng)期趨勢(shì)的改變，所以他可以在有信心的情況下，渡過(guò)這段修正走勢(shì)。最后，他也可以利用短期趨勢(shì)決定買(mǎi)，賣(mài)的價(jià)位，提高投資的獲利能力。上述策略也適用于投機(jī)者，但他不會(huì)在次級(jí)的折返走勢(shì)中持有反向頭寸;他的操作目標(biāo)是順著中期趨勢(shì)的方向建立頭寸。投機(jī)者可以利用短期趨勢(shì)的發(fā)展，觀察中期趨勢(shì)的變化征兆。他的心態(tài)雖然不同于投資者，但辨識(shí)趨勢(shì)變化的基本原則相當(dāng)類(lèi)似。

　　自從80年代初期以來(lái)，由于信息科技的進(jìn)步以及電腦程式交易的影響，市場(chǎng)中期趨勢(shì)的波動(dòng)程度已經(jīng)明顯加大。1987年以來(lái)，一天內(nèi)發(fā)生50點(diǎn)左右的波動(dòng)已經(jīng)是尋?？梢?jiàn)的行情。基于這個(gè)緣故，我(維克多。斯波朗迪，<<專(zhuān)業(yè)投機(jī)原理>>的作者)認(rèn)為長(zhǎng)期投資的"買(mǎi)進(jìn)--持有"策略可能有必要調(diào)整。對(duì)我來(lái)說(shuō)，在修正走勢(shì)中持有多頭頭寸，并看著多年來(lái)的利潤(rùn)逐漸消失， 似呼是一種無(wú)謂的浪費(fèi)與折磨。當(dāng)然，大多數(shù)的情況下，經(jīng)過(guò)數(shù)個(gè)月或數(shù)年以后，這些獲利還是會(huì)再度出現(xiàn)。然而，如果你專(zhuān)注于中期趨勢(shì)，這些損失大體都是可以避免的。因此，我認(rèn)為，對(duì)于金融市場(chǎng)的參與者而言，以中期趨勢(shì)作為準(zhǔn)則應(yīng)該是較明智的選擇。然而，如果希望精確掌握中期趨勢(shì)，你必須了解它與長(zhǎng)期(主要)趨勢(shì)之間的關(guān)系。