避險型的交易策略都有哪些

　　對于投資者們來說，期權(quán)有著很多的優(yōu)勢可言，像靈活性、杠桿性等。根據(jù)各自對于未來標(biāo)的資產(chǎn)價格的預(yù)期情況，結(jié)合著各自的風(fēng)險收益偏好來選擇最適合自己的期權(quán)組合，從而形成相應(yīng)的交易策略。下面是對于個股期權(quán)里面一些避險類型的交易策略進(jìn)行了詳細(xì)的分類：

　　第一種，備兌股票認(rèn)購期權(quán)組合

　　選擇適合的時間去用：預(yù)計股票價格變化較小或者小幅上漲，實現(xiàn)從擁有股票中獲取權(quán)利金。

　　怎樣構(gòu)建：持有標(biāo)的股票，同時賣出該股票的股票認(rèn)購期權(quán)(通常為價外期權(quán))。

　　最大損失：購買股票的成本減去股票認(rèn)購期權(quán)權(quán)利金

　　最大收益：股票認(rèn)購期權(quán)行權(quán)價減去支付的股票價格加股票認(rèn)購期權(quán)權(quán)利金

　　盈虧平衡點：購買股票的價格減去股票認(rèn)購期權(quán)權(quán)利金

　　第二種，保護(hù)性股票認(rèn)沽期權(quán)組合

　　使用的最佳時機(jī)：采用該策略的投資者通常已持有標(biāo)的股票，并產(chǎn)生了浮盈。擔(dān)心短期市場向下的風(fēng)險，因而想為股票中的增益做出保護(hù)。

　　怎樣構(gòu)建：購買股票，同時買入該股票的股票認(rèn)沽期權(quán)。

　　最大損失：支付的權(quán)利金+行權(quán)價格-股票購買價格

　　最大收益：無限

　　盈虧平衡點：股票購買價格+期權(quán)權(quán)利金

　　第三種，雙限策略

　　大多數(shù)的投資者偏愛保護(hù)性股票認(rèn)沽期權(quán)，因為其可以有效的減低風(fēng)險，但是同時他們也是非常關(guān)心成本的。

　　雙限策略就是構(gòu)建一個兩部分期權(quán)策略來應(yīng)對這種擔(dān)心。

　　雙限策略的第一部分是保護(hù)性股票認(rèn)沽期權(quán)，

　　第二部分是備兌股票認(rèn)購期權(quán)，按照持有的股票數(shù)量相應(yīng)得賣出股票認(rèn)購期權(quán)。

　　在收到的權(quán)利金中，備兌股票認(rèn)購期權(quán)的出售者在到期日的任有義務(wù)按照執(zhí)行價格出售股票。

　　當(dāng)備兌賣出股票認(rèn)購期權(quán)用于雙限策略的一部分時，出售的備兌股票認(rèn)購期權(quán)獲得的權(quán)利金可以部分或全部減少保護(hù)性股票認(rèn)沽期權(quán)的成本。

　　使用的最佳時機(jī)：由于擔(dān)心短期市場向下的風(fēng)險，所以想為股票中的增益做出保護(hù)，但又不想花費太多的成本，同時也認(rèn)為股價未來不會大幅上漲。

　　怎樣構(gòu)建：購買股票，同時買入該股票的股票認(rèn)沽期權(quán)，同時賣出更高執(zhí)行價格的該股票的認(rèn)購期權(quán)。

　　收益情況：股價上漲下跌的收益和虧損均有限，該策略將風(fēng)險和收益控制在一定范圍內(nèi)

　　第四種，買賣權(quán)平價公式套利策略

　　期權(quán)買賣權(quán)平價公式：如果一個投資組合A由一只股票和一個認(rèn)沽期權(quán)組成 (S+p)，另一個投資組合由一個認(rèn)購期權(quán)和一個零息債券組成(或者存入銀行的現(xiàn)金存款)(c+K)，那么這兩個投資組合的收益將會是一樣的。

　　成立前提：

　　均為歐式期權(quán)

　　歐式股票認(rèn)購期權(quán)和歐式股票認(rèn)沽期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是同一只證券

　　歐式股票認(rèn)購期權(quán)和歐式股票認(rèn)沽期權(quán)有相同的行權(quán)價格和到期日

　　零息債券或者銀行現(xiàn)金存款的到期日也要和期權(quán)的到期日相同

　　所以，下面兩個組合的價值將是一樣的：

　　組合A：一份歐式認(rèn)購期權(quán)(Call)加上在T時刻的一筆價值為K的零息債券或現(xiàn)金資產(chǎn)。

　　組合B：一份該歐式認(rèn)沽期權(quán)(Put)加上一只期權(quán)的標(biāo)的股票。

　　可知無論該股票價格在T時刻是多少，組合A和組合B在到期時的價值總是相同的，該值為ST和K中的較大值，即max(ST，K)。由此可知組合A和組合B在T=0時刻的理論價格也應(yīng)相同，否則將產(chǎn)生無風(fēng)險套利的機(jī)會。T時刻價值為K的現(xiàn)金復(fù)利貼現(xiàn)回當(dāng)前的價值為K (1+r)-T 。因此，組合A 的當(dāng)前理論價格C+K (1+r)-T等價于組合B的當(dāng)前理論價格P+S0，即：

　　C+K (1+r)-T = P+S0

　　上式即為歐式期權(quán)平價公式，該公式說明了具有相同執(zhí)行價格和到期日的歐式認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)當(dāng)前理論價格之間的關(guān)系