期權(quán)的主要表現(xiàn)形式

　　期權(quán)的具體表現(xiàn)形式很多。形式不同，效果也有差別。下面選擇企業(yè)激勵約束經(jīng)營者經(jīng)常采用的幾種方式，進行比較和分析。

　　1.持股

　　持股是公司獎勵或參照市場價格向經(jīng)理人出售股票，經(jīng)理人在一定時期內(nèi)必須持有股票而不得出售的激勵約束方式。持股有廣義、狹義之分。廣義持股是指經(jīng)營者以各種形式持有本企業(yè)股票，包括紅股和優(yōu)先股等。狹義持股是指經(jīng)營者按約定價格購買一定數(shù)額的本企業(yè)股票，并享有股票的一切權(quán)利，股票收益可在當(dāng)年兌現(xiàn)。

　　狹義持股的特點是:(1)經(jīng)營者在出資購買時，可以是現(xiàn)金，也可以是低息或貼息貸款;(2)經(jīng)營者享有持股的各種權(quán)利;(3)股票收益在短期內(nèi)兌現(xiàn);(4)風(fēng)險較大，經(jīng)營失敗則投資受損。

　　這種做法的好處是，經(jīng)營者掏錢買股票。個人利益與企業(yè)經(jīng)營緊緊捆在一起，有利于調(diào)動經(jīng)營者的積極性，促進企業(yè)發(fā)展。其弊端是:(1)經(jīng)營者為了個人利益.追求較高投資回報，可能會過于注重近期效益，造成短期行為;(2)經(jīng)理人既持股又經(jīng)營，如果持股比例過大，有違所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的原則;(3)為了增加利潤、擴大分紅.確保其個人的投資收益，經(jīng)營者有可能采取壓低職工工資、減少福利等手段犧牲職工利益。

　　2.期股

　　期股是企業(yè)出資者與經(jīng)營者商定股票價格，經(jīng)營者在任期內(nèi)采用個人出資、貸款、獎勵轉(zhuǎn)化等辦法，適當(dāng)擁有本企業(yè)股份。經(jīng)理人在購股后再出售有一定的時間限制。期股收益在中長期兌現(xiàn)，兌現(xiàn)前只有分紅等部分權(quán)利。

　　期股的特點是:(1)股票來源多樣化;(2)股票將在中長期兌現(xiàn)，可以在任期屆滿或任期屆滿后若干年一次性兌現(xiàn)，也可以每年按一定比例勻速或加速兌現(xiàn)。

　　其有利之處在于:(1)經(jīng)營者的股票收益難以在短期內(nèi)兌現(xiàn)，股票與企業(yè)資產(chǎn)和效益緊密聯(lián)系在一起，促使經(jīng)營者更多地關(guān)注企業(yè)的長遠發(fā)展，在一定程度上限制了經(jīng)營者的短期行為;(2)經(jīng)營者增加收入是漸進的、分散的，克服了經(jīng)營者與職工收人差距過大帶來的矛盾，有利于穩(wěn)定職工隊伍;(3)期股獲得方式多樣化.經(jīng)營者不必一次性支付太多就能擁有股票，有效地解決了經(jīng)營者購買股票的資金來源問題，實現(xiàn)了以未來可獲得收益激勵經(jīng)營者努力工作的初衷。

　　3.股票期權(quán)

　　股票期權(quán)是公司參照股權(quán)的當(dāng)前價格，給予經(jīng)理人在某段時間內(nèi)，以確定價格購買一定數(shù)量的股票的權(quán)利，經(jīng)理人可以行使這個權(quán)利，也可以放棄，但出售股票有一定的時間限制。

　　其主要特點是:(1)鎖定持有人風(fēng)險。經(jīng)營者事先沒有支出成本或支出成本較低，如果行使權(quán)利時股價下跌，個人可放棄行使權(quán)利，從而把風(fēng)險控制在一定的范圍內(nèi)。

　　(2)有利于降低激勵成本。期權(quán)僅是企業(yè)給予經(jīng)營者的一種選擇權(quán)，是用未來的收人調(diào)動經(jīng)營者的積極性，企業(yè)不需要現(xiàn)金支付。(3)資產(chǎn)所有者與經(jīng)營者利益緊密聯(lián)系在一起，容易達成共識，形成合力。

　　股票期權(quán)的持有方式不同，適用范圍也有差別。應(yīng)根據(jù)企業(yè)規(guī)模、業(yè)務(wù)成長性、行業(yè)特點、環(huán)境和經(jīng)理人作用.以及公司對經(jīng)理人的要求，選擇適當(dāng)?shù)募罘绞健?/p>

　　除此之外，還有股票增值收益權(quán)、崗位股、技術(shù)人股、管理人股等方式。這些方式只“享受股權(quán)增值收益，而不承擔(dān)購買風(fēng)險”的特點與期權(quán)激勵類似。
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