跨式期權(quán)組合和寬跨式期權(quán)組合

　　利用跨式期權(quán)組合，你可以通過價格的上漲和下跌來獲利，但是這個價格變動必須是較大的。所以只有當(dāng)你認(rèn)為價格會有巨大變動時，使用跨式期權(quán)組合才有意義。比如，你可以在某個重大報(bào)告推出前運(yùn)用該策略。

　　多頭跨期期權(quán)組合是指同時買入同一執(zhí)行價格和到期日的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。通常這個執(zhí)行價格與期貨價格很接近。

　　舉個例子，假如你認(rèn)為聯(lián)邦政府即將推出報(bào)告，下調(diào)小麥產(chǎn)量至預(yù)期水平以下，那么你就會買入七月的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，執(zhí)行價格都是800?？礉q期權(quán)的權(quán)利金為10美分或每手500美元，看跌期權(quán)的權(quán)利金為8美分或每手400美元。這就意味著你的總投資為900美元。對于這個投資，盈虧平衡點(diǎn)有兩個。

　　上盈虧平衡點(diǎn)=執(zhí)行價格+總投資

　　下盈虧平衡點(diǎn)=執(zhí)行價格-總投資

　　上盈虧平衡點(diǎn)就是818，下盈虧平衡點(diǎn)就是782。要想獲利，價格就要超出這個范圍。假如你的看法是正確的，小麥生產(chǎn)報(bào)告是利好，小麥期貨價格暴漲至830，看漲期權(quán)的價格變?yōu)?5美分，而看跌期權(quán)的價格變?yōu)?美分，那你的利潤就是9美分或每手450美元。

　　利用跨式期權(quán)組合的問題在于如果市場的波動性比較低，那么你就會虧損。如果報(bào)告符合預(yù)期，期貨價格僅僅上漲2%左右，那么你將遭受不小的損失。正因如此，有些投資者會運(yùn)用空頭跨期期權(quán)組合。繼續(xù)我們的例子，空頭跨期期權(quán)組合就是同時以相同執(zhí)行價格賣出平價看漲期權(quán)和平價看跌期權(quán)。與付出900美元權(quán)利金相反，你將獲得900美元權(quán)利金。這種策略適用于市場價格波動不劇烈的情況。但是，即使是小幅的上漲或下跌，也意味著兩筆交易中的一筆是虧損的?？疹^跨期期權(quán)組合的盈虧平衡點(diǎn)正好與多頭跨期期權(quán)組合的盈虧平衡點(diǎn)相反，也就是說只要期貨價格在上下盈虧平衡點(diǎn)之間，運(yùn)用空頭跨期期權(quán)組合就會獲利。