個股期權(quán)各個希臘字母及相關(guān)對沖機(jī)制解密

　　希臘字母度量個股期權(quán)的風(fēng)險，經(jīng)常被期權(quán)做市商以及金融機(jī)構(gòu)交易員用于期權(quán)頭寸的風(fēng)險管理。期權(quán)價值的決定因素包括：股價、距離到期日時間、標(biāo)的資產(chǎn)波動率、無風(fēng)險利率以及執(zhí)行價格。其中易變的因素有四個：股價(Delta, Gamma)、標(biāo)的資產(chǎn)波動率(Vega)、距離到期日時間(Theta)、無風(fēng)險利率(Rho)。

　　1、Delta (Δ)

　　V是期權(quán)價格，S是標(biāo)的股票價格。

　　Delta形容的是期權(quán)價格變化與標(biāo)的資產(chǎn)價格變化的比率，度量了期權(quán)價值對標(biāo)的資產(chǎn)價格變化的敏感性。因?yàn)槠跈?quán)跨度囊括了不同的資產(chǎn)類別，這里形容的可以是股票、利率、債券、商品、貨幣、期貨的價格變化。對個股期權(quán)而言，標(biāo)的資產(chǎn)價格變化就是指標(biāo)的股票價格變化。

　　2、Gamma (Γ)

　　V是期權(quán)價格，S是標(biāo)的股票價格。

　　Gamma形容的是標(biāo)的資產(chǎn)價格的變化造成期權(quán)的Delta值的變化，或是被稱為價格變化的二階導(dǎo)。這也非常重要因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)每個變化造成的期權(quán)價值的變化很可能不會是一個線性的變化率，需要引入Gamma來更精確地描述。

　　3、Vega (V)

　　V是期權(quán)價格，σ是標(biāo)的股票價格波動率。

　　Vega形容的是期權(quán)價格變化與標(biāo)的資產(chǎn)波動率變化的比率，度量了期權(quán)價值對標(biāo)的資產(chǎn)波動率的敏感性。標(biāo)的資產(chǎn)的波動率越大，期權(quán)價值就越高，因?yàn)閮r格變化越大，期權(quán)可能被執(zhí)行的概率越高。

　　4、Theta

　　V是期權(quán)的價格，t是當(dāng)前的時間點(diǎn)。

　　Theta度量了期權(quán)價值隨時間衰減的速度。與股價呈隨機(jī)波動不同，距離到期的時間是一個完全確定的量，無需進(jìn)行對沖。但在交易中由于Theta值的大 小反映了期權(quán)購買者隨時間推移而損失的價值，也就是期權(quán)賣方隨時間增加的價值，因此對投資者而言Theta是一個非常敏感的指標(biāo)。

　　5、Rho (Р)

　　V是期權(quán)的價格，r是無風(fēng)險利率。

　　Rho是期權(quán)價值對無風(fēng)險利率的偏導(dǎo)數(shù)，度量了期權(quán)價值對利率變化的敏感性。