為什么“黃金蟲(chóng)”是錯(cuò)誤的

  　價(jià)格快速上行往往使它們的運(yùn)行偏離使其價(jià)格上漲的潛在根本原因。也就是說(shuō)，當(dāng)人們開(kāi)始對(duì)某項(xiàng)投資主題變得過(guò)于興奮，他們實(shí)際上將價(jià)格抬得太高、太快。不假思索投身于這些資產(chǎn)的原因或許是正確的，但他們的熱情實(shí)際上推動(dòng)投資者超越了自己本應(yīng)有的投資行動(dòng)。價(jià)格不會(huì)一直上漲，它們終將下跌，并且當(dāng)越來(lái)越多的人意識(shí)到這一點(diǎn)后，價(jià)格暴跌得更快。這標(biāo)志著破滅的泡沫最終將見(jiàn)證價(jià)格的崩潰，很多投資者的經(jīng)濟(jì)狀況將較之前更加拮據(jù)。如果黃金正是如今的泡沫，這種命運(yùn)在等待著目前很多投資黃金的人。

　　購(gòu)買黃金的好理由有一籮筐。黃金蟲(chóng)、世界末日論者、那些不滿政府政策和波動(dòng)的市場(chǎng)的人都基于黃金的歷史價(jià)值來(lái)持有黃金。出于對(duì)最壞的結(jié)果的擔(dān)優(yōu)—美元或股市崩盤—投資者與大部分金融界已將信心放在投資黃金上，如果市場(chǎng)和貨幣崩盤，他們假定黃金的屯要意義將為他們提供一個(gè)“安全的避風(fēng)港”。

　　但是，理性地說(shuō)，有可能沒(méi)有這樣一個(gè)可以保護(hù)投資者免受資產(chǎn)價(jià)格大跌的“安全避風(fēng)港”。某些資產(chǎn)比其他資產(chǎn)具有更高的風(fēng)險(xiǎn)，如成長(zhǎng)型股票或復(fù)雜的金融衍生品相較于防守型股票和高評(píng)級(jí)的、安全的債券;但如果股市和經(jīng)濟(jì)下滑，所有的資產(chǎn)價(jià)格會(huì)隨同它們一起下滑，包括黃金。將歷史作為基準(zhǔn)是一個(gè)必要和明智的投資方法，但僅限于從價(jià)格改變和情感的角度觀看。換句話說(shuō)，將黃金的歷史重要性作為購(gòu)買黃金的理由很有道理，但如果價(jià)格已經(jīng)飆升至不可持續(xù)的水平或者那些購(gòu)買黃金的人過(guò)于擁擠，這條理由則不再成立。一旦某項(xiàng)投資主題變得“人滿為患”，它的價(jià)格將不再受歷史和根本因素的支持—價(jià)格的漲跌取決于群眾的心理。