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金融去杠桿是什么意思,金融去杠桿內在原因及影響

來源:【贏家江恩】責任編輯:zhangxiaoxue添加時間:2020-09-12 10:19:41
  金融去杠桿是什么意思?這里面就是杠桿這個詞,贏家財富網(wǎng)收集資料發(fā)現(xiàn)來源于“財務杠桿”這個概念。企業(yè)負債經(jīng)營時,以較小的股權資產(chǎn)支持相對較大的經(jīng)營規(guī)模,產(chǎn)生“杠桿效應”。按照這個邏輯理解為“去杠桿化”是指企業(yè)或經(jīng)營實體主動降低資產(chǎn)負債率。金融去杠桿就是金融去杠桿。

  金融去杠桿是什么意思相信大家不好理解。一方面,金融是一個高杠桿的行業(yè)。沒有杠桿怎么提供金融服務?其次,國內的杠桿率和國際同行比應該不高,以券商為例,看看高盛的杠桿率比國內券商高很多,再打壓中國券商怎么發(fā)展。就銀行而言,去杠桿化并不意味著減少存款?,F(xiàn)在看來只能減少銀行間業(yè)務和表外業(yè)務。銀行是整個社會中資金的最大來源。表外業(yè)務受到資本壓力的限制,因此短期內無法回到資產(chǎn)負債表。資金在整個社會的成本似乎會上升。很難判斷這對銀行,是好是壞,因為我不知道銀行間和表外業(yè)務是否會給銀行帶來巨大的利益或風險。然而,對于理財產(chǎn)品和銀行間業(yè)務等依賴籌集資金的企業(yè)來說,短期內是一個很大的負面因素。金融去杠桿內在原因主要包括:

  第一,金融體系本身

  1、金融體系和金融機構的脆弱性。由于社會融資結構的不平衡,間接融資在銀行體系中的比重過大。隨著金融創(chuàng)新和綜合管理的快速發(fā)展,分業(yè)監(jiān)管體制下出現(xiàn)了監(jiān)管套利和監(jiān)管真空等問題。較為明顯的就是各種資產(chǎn)管理業(yè)務出現(xiàn)的跨行業(yè)以及跨市場的產(chǎn)品,除此之外就是具有系統(tǒng)性重要性的金融控股的公司的發(fā)展,一些風險在不同的金融行業(yè)和金融機構之間出現(xiàn)擴散。

  2、金融體系對央行的債務依賴正在上升。自2014年以來,銀行中部的資產(chǎn)負債表基本沒有擴大,資產(chǎn)保持在33萬億元。然而,央行基礎貨幣的使用方式發(fā)生了深刻的變化,在傳統(tǒng)的外匯投資模式中,銀行系負責交易中介功能,一般沒有從居民企業(yè)-商業(yè)銀行的傳導鏈中創(chuàng)造信用,通過降低準備金率、開放市場、操作短期貨貨幣政策工具等。

  自2013年以來,基礎貨幣的增長率一直在下降。2016年后,基礎貨幣甚至收縮,而貨幣乘數(shù)繼續(xù)飆升。從存款金融機構對央行凈債權的波動可以獲得更直接的證據(jù),2013年后,存款金融機構新增債權和與央行的債務差額轉為凈債務,新增凈債務在2014-2016年有所加劇。存款金融機構對央行的債務依存度越來越高。因此,一旦央行收緊貨幣政策,存款金融機構的流動性將受到影響。

  第二,中國的系統(tǒng)性金融風險主要體現(xiàn)在具有轉軌經(jīng)濟特征的風險領域。

  1,企業(yè)產(chǎn)能過剩和高負債率導致銀行,不良貸款增加,貨幣增長偏離經(jīng)濟增長,資金配置扭曲,給金融業(yè)持續(xù)健康發(fā)展造成隱患。

  2,政府債務風險向金融系統(tǒng)轉移的風險。在轉軌時期,由金融風險傳導到金融體系的風險依然存在。地方政府顯性債務和社會保障缺口導致的政府隱性債務的快速增長,可能會影響銀行等金融機構。

  3,實體經(jīng)濟加杠桿加劇了金融杠桿風險。根據(jù)財務杠桿和實體經(jīng)濟杠桿的關系,商業(yè)周期從根本上決定了實體經(jīng)濟杠桿和財務杠桿。企業(yè)中長期投資周期和短期庫存周期將推動實體企業(yè)、居民杠桿率和財務杠桿向同一個方向波動。當經(jīng)濟處于擴張期時,杠桿率上升,反之,同時收縮。貨幣政策和財政政策導致金融杠桿、政府杠桿和實體企業(yè)杠桿的反周期波動。經(jīng)濟是一個快速變量,政策是一個緩慢變量。當經(jīng)濟快速下行,企業(yè)和居民的杠桿開始收縮,政策開始放松,對沖中的財務杠桿和財政杠桿會上升。

  2014年以來,居民年度新增貸款接近存款;居民房地產(chǎn)貸款占比上升,資產(chǎn)負債均投資于集中,房地產(chǎn),居民新增融資60%投資于房地產(chǎn);居民負債比例為36%,居民負債/居民年收入比例上升至70%,預計2016年將繼續(xù)上升;居民杠桿率接近2倍。就企業(yè)而言,近年來企業(yè)融資增長率迅速上升。比如2015年企業(yè)新增融資11萬億,企業(yè)新增融資繼續(xù)快于企業(yè)新增存款。2015年兩者差距接近4萬億元。企業(yè)負債率接近150%,杠桿率接近3倍。

  4,一些政策與風險相關,包括利率市場化環(huán)境下商業(yè)銀行的盈利能力、流動性和風險特征的變化,匯率制度改革的進展資本。

  金融去杠桿有何影響一個很直觀的影響是,有存款的新居民負債缺口即將轉正,企業(yè)資產(chǎn)負債正缺口擴大,企業(yè)融資擴張過快,需要其他渠道補充負債。2014年企業(yè)居民資產(chǎn)負債缺口由負轉正,說明實體層面的資產(chǎn)增速快于實體層面的負債,需要其他渠道補充融資。與此同時,財政赤字的擴大和債券互換使得存款類金融機構新的政府債務與負債的正缺口迅速上升。居民、企業(yè)、政府的杠桿作用導致金融機構資產(chǎn)迅速膨脹,新增債權債務差距越來越大。金融機構要么依賴銀行中部的負債,要么依賴表外負債(如金融管理)。

  金融去杠桿是什么意思的內容就是上述內容,這個之所于受到關注是在2015年的股市股災和這一行為有關系,主要是為了防范金融系統(tǒng)風險。股市中的杠桿交易是什么意思也要著重學習。

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