基差變動(dòng)與對沖交易時(shí)機(jī)選擇

　　(1)賣出對沖時(shí)機(jī)

　　一般情況下，若基差發(fā)生下列變化時(shí)，賣出對沖者可作對沖交易保值或取得保值后的盈利。

　　①期貨下跌，現(xiàn)貨價(jià)格不變。

　　②期貨價(jià)格不變，現(xiàn)貨價(jià)格上漲。

　?、燮谪泝r(jià)格下跌，現(xiàn)貨價(jià)格上漲。

　　④期貨與現(xiàn)貨價(jià)格均上漲，但現(xiàn)貨價(jià)上升更快。

　?、萜谪浥c現(xiàn)貨價(jià)格下跌，但期貨降得更快。

　?、蕃F(xiàn)貨價(jià)從期貨價(jià)位之下突破上揚(yáng)。

　　總之，基差強(qiáng)勁有利于作出賣出對沖交易。

　　(2)買入對沖時(shí)機(jī)

　　若基差發(fā)生下列變化時(shí)，可作出買入對沖選擇。

　?、倨谪泝r(jià)格上漲，現(xiàn)貨價(jià)格不變。

　?、谄谪泝r(jià)格不變，現(xiàn)貨價(jià)格下跌。

　?、燮谪泝r(jià)格上漲，現(xiàn)貨價(jià)格下跌。

　?、芷谪浥c現(xiàn)貨同時(shí)上漲，但期貨漲得更快。

　?、萜谪浥c現(xiàn)貨價(jià)格同時(shí)下跌，但現(xiàn)貨價(jià)格跌得更迅速。

　　⑥現(xiàn)貨價(jià)從期貨價(jià)位之上跌破下降。

　　總之，當(dāng)基差趨于弱趨時(shí)，可作出買入對沖抉擇。

　　概而言之，掌握基差及其變化，對于對沖保值交易者來說，選準(zhǔn)時(shí)機(jī)不僅能夠達(dá)到保值或盡量減少虧損的目的，而且在對沖交易中能夠得到額外的盈利。

　　在進(jìn)行對沖交易之前，為了達(dá)到對沖的目的，首先要選擇交易市場，比如主要農(nóng)產(chǎn)品可以在許多市場上交易，這就要選擇一個(gè)最有利的市場。例如交易量越大的市場，在進(jìn)行期貨交易時(shí)就可以得到最佳的買賣價(jià)格。因?yàn)椴煌氖袌鲇胁煌慕灰變r(jià)格。其次，要選擇適當(dāng)?shù)慕灰自路?。某月份的流量越大，就越容易得到最佳的價(jià)格，在流量小的月份，可能會(huì)出現(xiàn)買進(jìn)價(jià)高而賣出價(jià)低的虧本情況。

　　基差的變動(dòng)狀況對于對沖交易至為重要，通過分析過去基差的變動(dòng)來預(yù)測未來基差的走勢是增強(qiáng)或變?nèi)?，這便有助于在做對沖交易時(shí)決定何時(shí)進(jìn)行對沖或結(jié)束對沖。在谷物現(xiàn)貨市場交易活動(dòng)中，經(jīng)常應(yīng)用基差來作為定價(jià)的基準(zhǔn)，價(jià)格經(jīng)常以基差的形式來表示，即以低于或高于期貨價(jià)格的形式來定價(jià)。一旦基差決定了，買賣雙方即進(jìn)行他們的現(xiàn)貨交易。