股價指教期貨交易中的套利交易技巧

　　(一)現(xiàn)貨與期貨間的套利

　　在股價指數(shù)期貨交易中，現(xiàn)貨與期貨間的套利是指當現(xiàn)時點的實際股價指數(shù)期貨價格高于股價指數(shù)期貨的理論價格時，在現(xiàn)時點先賣出股價指數(shù)期貨，而在實際的股價指數(shù)期貨價格與股價指數(shù)期貨的理論價格一致的將來時點或最佳清算日再購入股價指數(shù)期貨的交易行為。

　　股價指數(shù)期貨理論價格的求法如下，設現(xiàn)時點上，某投資者持有與2份標準·普爾500指數(shù)期貨合約價值相等的股票組合250000美元(250000美元=2*股價指數(shù)期貨價格*500美元，故經計算，標準·普爾500股價指數(shù)期貨價為250)。如果三個月后該投資者要出含其股票組合，其最低賣價所形成的標準·普爾500指數(shù)期貨的價格就稱作股價指數(shù)期貨的理論價格。

　　(二)期貨與期貨的套利

　　股價指數(shù)期貨套利交易中，最具代表性的策略為兩種特征相似且價格變動方向相同的股價指數(shù)(如標準·普爾500指數(shù)期貨和NYSM指數(shù)期貨)間的市場間套利(IntermarketArbitrage)。這兩種期貨雖然是極類似的股價指數(shù)期貨，但是它們受股票市場動向的影響深度卻不一樣。

　　比如說，NYSDC指數(shù)期貨由于計算其指數(shù)的成份股大都是中、小企業(yè)股票、受股票市場動向的影響較大，變化速度較快。但最終兩指數(shù)期貨的價格在變動方向上會趨于一致，其價差的擴大一般只是暫時的。故股價指數(shù)期貨的期貨與期貨間的套利便是利用兩者價差的暫時擴大而進行的。