如何從商品期貨交易中獲利？商品期貨交易技巧

　　商品期貨交易是一種在特定類型的固定市場，即期貨市場或稱商品交易所，商品期貨交易技巧有哪些呢?如何從商品期貨交易中獲利?其實商品期貨交易是按照嚴格的程序和規(guī)則，通過公開喊價的方式，買進或賣出某種商品期貨合同的交易。商品期貨交易只是期貨交易的一種。

　　1898年，雅各布·阿朗在新奧爾良州創(chuàng)立了J·阿朗公司，初始資本是1萬美元。主要從事咖啡交易。12年后，公司搬到了紐約，最初公司的成員和資金主要來自于本家族，當(dāng)公司業(yè)務(wù)擴展到可可、銅業(yè)、橡膠甚至獸皮時，非家族成員才逐漸進入公司。阿朗公司早期的業(yè)務(wù)純粹是“套利”活動，比如在紐約市場上購買橡膠或糖粉，然后立即運到倫敦市場出售，從中獲取微薄的差價收益。

　　由于是家族企業(yè)，阿朗公司的經(jīng)營思想非常保守。所以在資本使用上謹慎而節(jié)約，哪怕是稍微帶一點投機性質(zhì)的業(yè)務(wù)，公司都不會涉足，只是把自己的業(yè)務(wù)局限在無風(fēng)險交易領(lǐng)域，著力于尋找被其他公司所忽略的市場機遇。阿朗公司從來沒有從事過投機性活動，不會冒市場風(fēng)險。至于信用風(fēng)險，別被降低到及低限度。

　　今天的人無論如何也想不到，如今在大宗商品市場上呼風(fēng)喚雨，操縱期貨謀利的高盛，居然就是這個不起眼的小公司演化來的。從絕對信用的商品現(xiàn)貨交易變身為期貨大鱷這就是高盛的演化史。這也是看待期貨獲利的一種獨特視角。

　　說來也巧，昨天的阿朗公司被高盛成功鑄造，居然是因為金屬行業(yè)的失敗。阿朗公司在20世紀(jì)60年代末，進軍貴金屬交易行業(yè)。被高盛收購之前是一家小型的主要從事商品交易的家族企業(yè)，也是高盛公司的客戶之一。高盛為阿朗公司提供投資服務(wù)，同時也在阿朗從事期貨交易，兩家公司互為對方的客戶。業(yè)務(wù)往來密切。

　　20世紀(jì)70年代末期，正是工業(yè)化國家通貨膨脹失控的時期，儲存石油之類相關(guān)的商品就能夠升值。盡管當(dāng)時絕大部分投資銀行對傳統(tǒng)的商品交易業(yè)務(wù)很少涉足，但高盛還是意識到收購阿朗公司不但可以建立逆周期的保護機制以穩(wěn)定公司贏利，而且可以抑制高盛的對手。1981年11月6日，高盛公司收購了阿朗公司。

　　期貨獲利的原則的奧秘。其實就兩個字。零和。商品不斷物價漲落?？傆幸惶焓且桓畹?。這樣遠期的價格肯定要回落到合同約定時候的價格。那個時候的風(fēng)險已經(jīng)變成現(xiàn)實，和現(xiàn)貨交易無異，即使出現(xiàn)損失，雙方也得自己負擔(dān)。多頭的一方的利潤正是空頭一方的損失。每一個多頭和每一個空頭對應(yīng)，所有投資者的利潤總和為零。所以在這個意義上，期貨交易，并不是減少了風(fēng)險的總和，只是轉(zhuǎn)嫁的收益風(fēng)險。

　　不考慮現(xiàn)實中市場是有保證金的，那么可以肯定的是交易雙方幾乎是沒有的損失的，而多頭則可能有部分的價格損失。這是因為期貨必須按照合約交割，是有實體背景的。

　　顯然從這個意義上說，所有的商品期貨交易，的確有利于做空。像著名的投資大家江恩，就是個著名的商品期貨投機者。

　　但是真正造成投機的卻是交割期一段時間內(nèi)的期貨價格和現(xiàn)貨價格的差異。這種差異也叫基差。當(dāng)交易行為和基差的方向相反，都可以造成損失，這種損失就是投機的來源。另外，基差變動和現(xiàn)貨變動不一致，也是投機的組合方式。

　　舉一個PVC企業(yè)套期保值的案例。2009年8月初，由于PVC期貨價格迅速上漲，國內(nèi)許多大型PVC生產(chǎn)企業(yè)，主動同期貨公司商全PVC套期保值的策略。根據(jù)我們對于期貨價格的分析，結(jié)合交易所庫容的情況，預(yù)測價格大約能夠上漲到7800元/噸，而根據(jù)我們對于現(xiàn)貨市場的調(diào)研情況，現(xiàn)貨價格只有6400元/噸，遲遲沒有跟上來。建議企業(yè)選擇V0909, V0911等合約進行賣期保值。

　　從上圖可以者出，后來，在價格在創(chuàng)下8000多元/噸的高點以后旋即大幅下跌，套期保值取得了超預(yù)期的效果。當(dāng)時做套期保值基于的理由是。現(xiàn)貨市場低迷，即便以后現(xiàn)貨價格漲上來，這樣的做法也是有收益的，企業(yè)仍然能贏利，只可能是利潤少一點而已。這就是恰當(dāng)應(yīng)用基差逐利機會的套期保值案例。

　　霍布魯克·沃金認為，套期保值的結(jié)果不一定是將風(fēng)險全部轉(zhuǎn)移出去，而是套期保值者為避免現(xiàn)貨價格變動的大幅風(fēng)險，選擇了相對較小的基差風(fēng)險。通過發(fā)現(xiàn)期貨市場和現(xiàn)貨市場價格的未來變動來尋求獲利機會。在這種意義上，套期保值是一種套期圖利行為。套期保值者只有在他認為有獲利機會時，才會去進行套期保值。因此，套期保值是投機的一種，但它不是投機于價格，而是投機于基差。在商品期貨上獲利，其實最主要的也就是這種隨基差的活動。