影響期貨價格的因素

　　商品期貨價格的影響因素很多，而且不同商品的供求及價格的影響因素是不同的。在這里，我們不可能列舉所有的因素，而只能指出一些較為重要的因素。一般說，一些宏觀因素對各種商品期貨價格均有一定影響，而影響不同商品價格的微觀因素則各不相同。因此，這里我們將主要分析一些宏觀影響因素。

　　1.政治局勢

　　期貨市場對政治局勢的反應(yīng)相當(dāng)敏感，各種政治事件常常會對商品朗貨價格產(chǎn)生重要影響。一般說.政治局勢的惡化，如政權(quán)更迭、罷工、國內(nèi)政治動亂、國際爭端、戰(zhàn)爭等會破壞正常的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行秩序，從而導(dǎo)致社會生產(chǎn)下降、引起很多商品期貨價格的上升。政治局勢不穩(wěn)定，也會使人們產(chǎn)生政治局勢惡化的預(yù)期，會使人們產(chǎn)生恐慌，使商品期貨價格上漲。當(dāng)然，促使政治局勢好轉(zhuǎn)的事件會產(chǎn)生相反的影響。

　　2.經(jīng)濟(jì)形勢

　　一般說，一個國家的經(jīng)濟(jì)形勢總是有時好有時壞，并通常會呈現(xiàn)出周期性。當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢處于上升和繁榮階段時、就業(yè)率和人們的收入水平臺不斷提高，人們的消費(fèi)需求和投資需求也會迅速增加。當(dāng)然，在這種時期.生產(chǎn)量也會增加，但通常但于需求增加的速度。因此.一般物價水平或通貨膨脹率將會提高.這意味著，一般商品期貨的價格也會隨之上升。相反.在經(jīng)濟(jì)萎縮和蕭條階段，社會生產(chǎn)量將會下降，但需求格以更快的速度下降，因此，通貨膨脹也可能下降，一些商品現(xiàn)貨和期貨的價格可能下降。應(yīng)該指出的是，在當(dāng)今世界上，一國的經(jīng)濟(jì)形勢在很大程度上會受其他國家經(jīng)濟(jì)形勢的影響，因此，分析者也需要關(guān)注整個世界的經(jīng)濟(jì)形勢。

　　3.貨幣市場形勢

　　貨幣市場的形勢與整個經(jīng)濟(jì)形勢是密切相關(guān)的，但它也具有—定的特殊性，一國貨幣市場的形勢集中地體現(xiàn)在利率與匯率的變化上。一般說，利率提高會增加存儲商品實(shí)物的機(jī)會成本，減少社會對商品的需求，因此通常會使商品朗貨價格下降。相反，利率降低，會減少存儲商品實(shí)物的機(jī)會成本，增加社會對商品的總需求，因此通常會使商品期貨價格上升。應(yīng)該指出的是，這里所說利率的提高或降低是就真實(shí)利率水平而百，所謂真實(shí)利率等于名義利率減去通貨膨脹牢。匯率的變化對一國的進(jìn)出口具有重要影響。一國貨幣相對其他國家的貨幣發(fā)生貶值，會減少其進(jìn)口，增加其出口。相反，—國貨幣相對升值會增加其進(jìn)口，減少其出門。匯率對于進(jìn)口或出口占供給或需求比重較大的商品期貨價格影響尤為重要。

　　4.經(jīng)濟(jì)政策

　　政府針對經(jīng)濟(jì)形勢所采取的各種經(jīng)濟(jì)政策會對商品期貨價格產(chǎn)生重要影響。政府采取松的貨幣政策、即增加貨幣供給會使利率降低，提高經(jīng)濟(jì)活動水平，從而使一般商品期貨價格提高。而緊縮的貨幣政策.即減少貨幣供給會提高利率水平，抑制通貨膨脹，降低一般商品期貸的價格。在財政政策方面，增加政府支出，減少稅收會增加需求，促使價格亡升;而減少政府支出、增加稅收則會減少需求，促使價格下降。當(dāng)然，政府不但通過宏觀政策影響一般經(jīng)濟(jì)環(huán)境.也可以通過政府存貨的調(diào)整、對某些產(chǎn)業(yè)的扶植或抑制，乃至直接生產(chǎn)、分配和鉸制價格等微觀政策影響某種商品供求及其價格。政府的貿(mào)易政策反與其他國家的貿(mào)易關(guān)系則會對進(jìn)出口產(chǎn)生重要影響，從而影響進(jìn)出口量較大的商品期貨價格。除一國政府的經(jīng)濟(jì)政策外，一些重要的國內(nèi)及國際經(jīng)濟(jì)組織(如石油輸出國組織、歐共體、世界銀行等)的政策也活動也會對商品期貨價格產(chǎn)生重要影響。

　　當(dāng)然，上述因素僅僅是影響商品價格的全部因素中的一部分。在一些影響商品供求的實(shí)際因素之外，人們的預(yù)期及投機(jī)心理對商品期貨價格也具有權(quán)為重要的影響，而且，這種心理因素的影響是最難以捉摸的。