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保函制與赤字結(jié)算有什么壞處

來源:【贏家江恩】責(zé)任編輯:fanxiaonan添加時(shí)間:2015-05-26 10:27:43
  信用交易是證券代理中曾用過的一種方式,投資者購買有價(jià)證券的時(shí)候,只付一部分價(jià)款,其余的由經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行墊付,經(jīng)紀(jì)人可以從中收取利息。期貨交易比證券交易風(fēng)險(xiǎn)更大,更不宜使用信用交易。但是,有些交易所卻借用了這種方式,其表現(xiàn)是:

  1.采用保函制

  會(huì)員單位注入一筆資金到交易所指定銀行,銀行向交易所開出一張?jiān)摃?huì)員資金狀況證明,擔(dān)保其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力,交易所見到此保函便允許其進(jìn)場(chǎng)交易。會(huì)員單位獲得保函后,一是有可能隨時(shí)抽走資金,二是有可能超量作單,在無承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)保證的情況下,進(jìn)行赤字交易。若交易失利或是違約,交易所便不能有效地要求該會(huì)員單位承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)虧損和違約責(zé)任,導(dǎo)致穿倉(無法結(jié)算)或爆倉(無法交割)。即使交易所能及時(shí)發(fā)現(xiàn)該會(huì)員的交易為赤字交易,采取強(qiáng)行平倉措施,依然會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)損失難以化解的情況。

  2.赤字結(jié)算

  交易所常常把成交量放在第一位,放松甚至忽視保證金的管理:當(dāng)會(huì)員手持未平倉合約量超過了所交保證金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)能力時(shí),既不停止其繼續(xù)交易,也不及時(shí)令其增加保證金的額度。當(dāng)會(huì)員交易失利,且賬面保證金不足以彌補(bǔ)其面臨的風(fēng)險(xiǎn)虧損時(shí),也不及時(shí)向其追繳保證金。由于這種情況有時(shí)拖至3-5天,對(duì)該會(huì)員的每日賬面結(jié)算只能是赤字結(jié)算。表面看來赤字結(jié)算給了這些會(huì)員翻本的機(jī)會(huì),實(shí)際上是未及時(shí)終止他們面臨的風(fēng)險(xiǎn)損失,使其交易債務(wù)越積越多。赤字結(jié)算機(jī)會(huì)和交易債務(wù)壓力使他們產(chǎn)生急切的翻本心理,急切的翻本心理又驅(qū)動(dòng)急躁的操作。多次的孤注一擲,終于使他們資不抵債,完全退出期貨市場(chǎng)交易。

  保證金制度是確保期貨市場(chǎng)健康運(yùn)作的根本制度,信用交易和赤字結(jié)算嚴(yán)重違背了這一制度。提供信用交易和赤字結(jié)算的主要原因,是期貨交易所提取交易管理費(fèi)與期貨交易者的盈虧無直接關(guān)系,而與期貨交易成交量成正比例,歸根到底依然是交易所追求盈利所致。香港期貨市場(chǎng)因追求成交量,對(duì)資信和交易操作監(jiān)管不嚴(yán),終于經(jīng)受不住1987年10月全球性的股市風(fēng)潮打擊,瀕臨倒閉,港英政府和香港商會(huì)不得不籌措40億港元給予挽救。這是一個(gè)嚴(yán)重的教訓(xùn),值得我們吸取。我國規(guī)定任何單位或者個(gè)人不得使用信貸資金、財(cái)政資金進(jìn)行期貨交易。金融機(jī)構(gòu)不得為期貨交易融資或者提供擔(dān)保。

  以上就是采用保函制與赤字結(jié)算的壞處,如果您對(duì)期貨感興趣,請(qǐng)關(guān)注期貨知識(shí)!

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