對(duì)于剛踏入股指期貨市場(chǎng)的客戶(hù)來(lái)說(shuō)，需要掌握和了解一下入門(mén)知識(shí)。
一、股指期貨的定義
期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量實(shí)物商品或者金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。這種實(shí)物可以是某種商品,如銅或原油,也可以是某種金融資產(chǎn),如外匯、債券,還可以是某個(gè)金融指標(biāo)。如果這個(gè)標(biāo)的物是某個(gè)股價(jià)指數(shù),則該期貨就是股價(jià)指數(shù)期貨,簡(jiǎn)稱(chēng)股指期貨。
二、股指期貨的產(chǎn)生與發(fā)展歷程
股指期貨最早出現(xiàn)在美國(guó)市場(chǎng)。20世紀(jì)70年代,西方各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢,，出現(xiàn)滯漲，物價(jià)飛漲,政治局勢(shì)動(dòng)蕩,而當(dāng)時(shí)股票市場(chǎng)也經(jīng)歷了二戰(zhàn)后最嚴(yán)重的一次危機(jī),在1973-1974年的股市下跌中道瓊斯指數(shù)跌幅達(dá)到了45%,投資者于是意識(shí)到在股市下跌中如果沒(méi)有適當(dāng)?shù)墓芾斫鹑陲L(fēng)險(xiǎn)的手段,就不可想象，因此開(kāi)始去致力于研究用于規(guī)避股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具。
1982年2月,美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)批準(zhǔn)推出股指期貨。同年2月24日,美國(guó)堪薩斯期貨交易所(KCBT)推出了全球第一只股指期貨合約——價(jià)值線(xiàn)綜合指數(shù)期貨合約；4月21日，芝加哥商業(yè)交易所(CME)也推出了S&P500指數(shù)期貨合約。
股指期貨一經(jīng)誕生就受到了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注,價(jià)值線(xiàn)指數(shù)期貨推出的當(dāng)年就成交了35萬(wàn)張,S&P500指數(shù)期貨的成交量更達(dá)到了150萬(wàn)張。股指期貨的成功,不僅擴(kuò)大了美國(guó)期貨市場(chǎng)的規(guī)模,也引發(fā)了世界性的股指期貨交易熱潮。
目前,全部成熟市場(chǎng)以及絕大多數(shù)的新興市場(chǎng)都有股指期貨交易,股指期貨成為股票市場(chǎng)最為常見(jiàn)、應(yīng)用最為廣泛的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。
三、股指期貨的功能和作用
?。?）股指期貨的功能
它最主要的功能就是通過(guò)套期保值操作來(lái)規(guī)避股票市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)可以分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)我們可以通過(guò)采取分散化投資方式來(lái)減低，而對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)這種方法難以規(guī)避。股指期貨也提供了做空機(jī)制,投資者可以通過(guò)在股票市場(chǎng)和股指期貨市場(chǎng)反向操作來(lái)達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。
?。?）股指期貨的作用
股指期貨的推出，給主力投資者提供了一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具和流動(dòng)性管理工具,降低了其操作成本,能夠有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高其意識(shí)，有助于改善其投資績(jī)效。
從整體上也看，股指期貨也提供了多空雙向交易機(jī)制，有利于形成股票市場(chǎng)的市場(chǎng)化價(jià)格形成機(jī)制和內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制，培養(yǎng)成熟經(jīng)驗(yàn)豐富的主力投資者隊(duì)伍，也會(huì)給市場(chǎng)提供對(duì)沖平衡力量，改變單邊市帶來(lái)的暴漲暴跌現(xiàn)狀。
四、股指期貨和股票的區(qū)別
股指期貨和股票都是在交易所進(jìn)行的，在我國(guó)大陸市場(chǎng),股指期貨是在中國(guó)金融期貨交易所進(jìn)行交易的,股票在上海證券交易所和深圳證券交易所進(jìn)行上市交易。他們也有著不同之處，如下。
?。?）期限不同。一般情況下，只要上市公司不退市，那么股票就可以一直持有，沒(méi)有期限。但股指期貨合約是有期限的，有到期日，合約到期后將會(huì)交割下市，同時(shí)上市交易新的合約。
?。?）交易方式不同。股指期貨采取的是保障金交易，也就是現(xiàn)金交易，即在進(jìn)行股指期貨交易時(shí),投資者不需支付合約價(jià)值的全額資金,只需支付一定比例的資金作為履約保證就可以。而目前我國(guó)股票交易則需要支付股票價(jià)值的全部金額。
?。?）交易方向不同。股指期貨交易是雙向交易，既可以做多，又可以賣(mài)空；既可以先買(mǎi)后賣(mài)，又可以先賣(mài)后買(mǎi)。而目前我國(guó)股票交易只是單向交易，只能先買(mǎi)后賣(mài)，沒(méi)有賣(mài)空機(jī)制。
?。?）結(jié)算方式不同。股指期貨交易結(jié)算采用當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算，也就是如果保障金額不足，必須補(bǔ)足，不然強(qiáng)行平倉(cāng)。而股票交易采取的是全額交易，不需要追加資金，在賣(mài)出之前，無(wú)論是否盈利都不進(jìn)行結(jié)算。
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