投資股指期貨的指數(shù)化分配策略

　　使用ETF或者股指期貨可以在很大程度上增加投資者資產(chǎn)組合的靈活性。假設(shè)一位投資者已經(jīng)在某些個(gè)股買賣中獲得了利潤，但他現(xiàn)在擔(dān)心市場會(huì)發(fā)生變化，而且賣掉股票也不是最優(yōu)選擇，因?yàn)檫@樣需要繳納大量的稅款。

　　此時(shí)，利用ETF或者股指期貨就可以很好地解決這個(gè)問題。投資者在繼續(xù)持有個(gè)股的同時(shí)，可以賣出與其所有股票組合等值的ETF，如此一來，即使市場下跌，投資者在ETF上的盈利也可以彌補(bǔ)其在個(gè)股上的損失。如果市場不跌反升，那么他也可以用個(gè)股的盈利來彌補(bǔ)ETF的損失，這個(gè)過程叫做對(duì)沖股市風(fēng)險(xiǎn)(hedging stock market risk)。由于投資者沒有對(duì)其持有的個(gè)股進(jìn)行買賣，因此也就不需要繳納任何稅款。

　　ETF的另一個(gè)優(yōu)勢是，即使投資者不持有任何股票，也可以從市場下跌中獲得利潤。用出售ETF來代替賣空股票，或者說賣出那些投資者并非實(shí)際擁有其預(yù)期價(jià)格會(huì)下跌的股票，然后再以低價(jià)買回。當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)，賣出ETF比賣空股票組合更方便，因?yàn)槿绻蓛r(jià)正在下跌的話.股票組合是不能被賣空的，而ETF則不受此限制。

　　隨著股指期貨和ETF的發(fā)展，投資者想要使自己的投資與某些股票指數(shù)相匹配，有3種選擇：交易型開放式指數(shù)基金、股指期貨和指數(shù)共同基金。

　　就交易的靈活性來說，ETF和股指期貨要遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于共同基金。ETF和股指期貨可以在交易日的任何時(shí)間買賣，即使交易時(shí)間結(jié)束，也可以在Globex或者其他電子交易系統(tǒng)上繼續(xù)進(jìn)行買賣。相反，共同落金只能在收盤的時(shí)候進(jìn)行買賣，而且投資者的交易指令必須在幾個(gè)小時(shí)之前發(fā)出。當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)，ETF和股指期貨可以對(duì)股票組合進(jìn)行對(duì)沖保值或者投機(jī)盈利，而共同基金則不行。ETF交易需要的保證金與所有的個(gè)股相同(目前美聯(lián)儲(chǔ)的規(guī)定是50%)，而股指期貨的杠桿率最高，由此投資者可以控制相當(dāng)于保證金金額20倍或者更多的股票。

　　ETF和股指期貨的交易靈活性對(duì)投資者而言有利也有弊。投資者因?yàn)楹苋菀讓?duì)持續(xù)不斷的好消息或者壞消息產(chǎn)生過度反應(yīng)，從而沖動(dòng)地低價(jià)賣出或者高價(jià)買進(jìn)。而且，賣空股票(除了對(duì)沖保值)和利用杠桿率的能力讓投資者容易偏向于短線投資。對(duì)于大多數(shù)的投資者而言，限制交易的頻繁性和降低杠桿率有利于增加總體回報(bào)率。

　　在交易成本方面.這些工具的成本都非常低。指數(shù)共同基金每年的交易成本僅為20個(gè)基點(diǎn)或者更低，而大多數(shù)ETF也都低于這個(gè)水平。但是ETF和股指期貨都必須通過經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行交易，所以必須向經(jīng)紀(jì)人支付傭金和買賣報(bào)價(jià)的差價(jià)，不過對(duì)于這兩種交易活躍的金融工具而言，這部分成本是相當(dāng)小的。另一方面，大部分指數(shù)基金都按凈值交易，也就是說在買賣時(shí)無需支付傭金，而且。盡管股指期貨沒有年度成本，但期貨合約每年都要更換新合約，從而產(chǎn)生另一種成本。

　　在有效避稅方面，ETF最具優(yōu)勢.由于ETF的結(jié)構(gòu)使然，它產(chǎn)生的資本利得非常少。指數(shù)共同基金同樣也具有稅收優(yōu)勢，不過因?yàn)橥顿Y者在贖回其基金份額或者將某只個(gè)股從指數(shù)中移出時(shí)，必須從基金中賣出資產(chǎn)組合中的個(gè)股，因此會(huì)產(chǎn)生資本利得。盡管大部分指數(shù)共同基金的資本利得數(shù)額都很小，但相對(duì)于ETF而言，已經(jīng)算比較大了。而股指期貨則沒有什么稅收優(yōu)勢，因?yàn)闊o論期貨合約是否買賣，每年末的所得和損失都必須兌現(xiàn)。

　　以上就是ETF或者股指期貨投資的指數(shù)化分配策略的簡單分析，更多的精彩內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注期指知識(shí)!