日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易的定義

　　基礎(chǔ)證券產(chǎn)品實(shí)施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易制度.日內(nèi)分析有利于我國(guó)證券衍生品市場(chǎng)發(fā)揮基礎(chǔ)作用。以滬深300股指期貨為例，該指數(shù)期貨是我國(guó)唯一的證券衍生品，其期貨交易制度允許日內(nèi)的開(kāi)倉(cāng)被平倉(cāng)或反向開(kāi)倉(cāng)，而現(xiàn)貨股票受限于T+1交易.使得股指套利效率無(wú)法發(fā)揮。

       如果考慮到防范股票市場(chǎng)因日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易機(jī)制的炒作.可以在限制股票日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易的條件下.放寬ETF的日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易機(jī)制。投資者使用ETF作為股指期貨風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的標(biāo)的資產(chǎn)，通過(guò)ETF推行日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易制度的方式，使得現(xiàn)貨市場(chǎng)與衍生品市場(chǎng)對(duì)稱發(fā)展.從而降低整體市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易的定義

　　日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易機(jī)制是指證券在買(mǎi)入當(dāng)日，可以賣(mài)出的交易機(jī)制.在我國(guó)證券市場(chǎng)俗稱"T+0"交易。“T+0”是借用證券結(jié)算的術(shù)語(yǔ).盡管?chē)?guó)際資本市場(chǎng)大部分都采用“T+2”的結(jié)算制度.但對(duì)于交易而言.幾乎所有的市場(chǎng)都實(shí)行了

　　"T+0”交易制度.即買(mǎi)入證券在完成交收之前即可以賣(mài)出。我國(guó)股票市場(chǎng)在20世紀(jì)90年代實(shí)施過(guò)日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易制度.后為抑制市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)而取消.目前在債券類(lèi)品種上仍在實(shí)施同轉(zhuǎn)交易。從法律角度分析，證券法》并沒(méi)有禁止證券日內(nèi)同轉(zhuǎn)交易制度.因此股票和基金實(shí)施回轉(zhuǎn)交易制度具有法律基礎(chǔ)。

　　日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易制度是成熟市場(chǎng)ETF的基礎(chǔ)交易制度.對(duì)于發(fā)展EFF市具有多重意義:一是有利于降低交易的成本.修正價(jià)格偏離.從而提高期貨現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)的定價(jià)效率;二是有利于提高ETF市場(chǎng)規(guī)模和流動(dòng)性，吸引ETF成為養(yǎng)老、社保、保險(xiǎn)等長(zhǎng)期資金入市的重要渠道;三是有利于分流投機(jī)炒作資金.提高投資者對(duì)指數(shù)投資和藍(lán)籌市場(chǎng)的關(guān)注度.增強(qiáng)投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的手段和能力;四是有利于豐富市場(chǎng)參與者的交易和盈利模式.滿足市場(chǎng)的內(nèi)在的需求;五是有利于促進(jìn)證券市場(chǎng)交易制度國(guó)際化，符合成熟的市場(chǎng)慣例。