融資融券對(duì)證券市場(chǎng)有什么樣的影響

　　1、增加股市的流通性和交易活躍性

　　證券融資融券交易對(duì)于增加股市的流通性和交易活躍性有著明顯的作用。美國(guó)和日本的證券信用貸款規(guī)模一般都低于證券市值的2%，但是信用交易規(guī)模占證券交易金額的比重卻達(dá)到16% ~20%。我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)證券融資融券交易的規(guī)模占總交易量的比例高達(dá)40%。近幾年來，我國(guó)證券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者的大力發(fā)展已使投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯的變化，價(jià)值化的投資理念開始受到了市場(chǎng)的認(rèn)同;十一五規(guī)劃要求證券市場(chǎng)要提高融資能力，這必然會(huì)增加對(duì)市場(chǎng)資金的需求;目前的股權(quán)分置改革雖然要求國(guó)有股流通有個(gè)漸進(jìn)的過程，但無疑還是需要有巨額的承接資金。因此，未來我國(guó)證券市場(chǎng)的資金面還面臨較大壓力，市場(chǎng)交投將會(huì)逐漸的趨于平和，而推出融資融券制度有利于增加股市流通性和交易活躍性。

　　從對(duì)股市成交量的影響方面來看，引入融資融券這種信用交易方式，可以增加股市中市場(chǎng)的流通性，也有助于提高現(xiàn)貨的交易量。融資融券的啟動(dòng)將為市場(chǎng)輸入增量資金，同時(shí)也會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生積極的影響。同時(shí)，融資融券至少會(huì)進(jìn)行買入、賣出或賣出、買入兩次交易，這將大大提高了證券交易的換手率。因此，引入融資融券業(yè)務(wù)可能同這種趨勢(shì)形成相互促進(jìn)的態(tài)勢(shì)，而且能夠進(jìn)一步地刺激交易量的上升。

　　2、充當(dāng)市場(chǎng)的“價(jià)格穩(wěn)定器”

　　在完善融資融券制度的條件下，市場(chǎng)本身以及具備了價(jià)格穩(wěn)定器的作用。其原理是：當(dāng)市場(chǎng)過度的投機(jī)造成了某一股票價(jià)格暴漲時(shí)，投資者可以通過融券，沽出這一股票，從而股引導(dǎo)股價(jià)回落;相反，當(dāng)某一股票被過度低估的時(shí)候，投資者可以通過融資買進(jìn)該股票，從而促使股價(jià)上漲。因此，信用交易和現(xiàn)貨交易相互配合，可增加證券供求的彈性，調(diào)整現(xiàn)款現(xiàn)券供需所生成的不平衡，從而穩(wěn)定市場(chǎng)的價(jià)格。

　　我國(guó)股票市場(chǎng)是典型的單邊市，只能做多，不能做空。因此，投資者要想搏取價(jià)差收益，只有先買進(jìn)股票然后才能夠高價(jià)賣出，因此導(dǎo)致市場(chǎng)一味地追高，市盈率高升，股價(jià)就會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)的脫離基本面。當(dāng)市場(chǎng)走勢(shì)下跌的時(shí)候，往往又會(huì)出現(xiàn)連續(xù)的“跳水”，直到股價(jià)下跌失去控制。雖然我國(guó)股票市場(chǎng)目前存在著漲跌幅限制，但是股市的波動(dòng)幅度仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于海外的成熟市場(chǎng)。

　　從對(duì)股價(jià)波動(dòng)性的影響看，通常認(rèn)為融資融券這種信用交易方式的引入短期內(nèi)可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)加大，但實(shí)際未必如此。在理性投資者控制的市場(chǎng)上，市場(chǎng)波動(dòng)水平強(qiáng)弱與證券信用比例增減反向變化;而在投機(jī)市場(chǎng)上。市場(chǎng)波動(dòng)水平強(qiáng)弱與證券信用比例增減同向變化。鑒于我國(guó)資本市場(chǎng)正處于不斷完善的進(jìn)程中，理性投資者群體的培育尚需要一定時(shí)間。

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