長期持有：如何拿得住(十)

　　看到別的股票短期漲得更高也不換,這就是威武不能屈。
　　
　　后來可口可樂曾經(jīng)跌了一半多,巴菲特也不拋。
　　
　　看到自己的股票短期大跌也不拋,這就是貧賤不能移。
　　
　　可見,巴菲特長期比別人賺得更多,關(guān)鍵在于他比絕大多數(shù)人更能忍。
　　
　　蘇軾在《留侯論》有精妙之論："古之所謂豪杰之士者,必有過人之節(jié),人情有所不能忍者,匹夫見辱,拔劍而起,挺身而斗,此不足為勇也。
　　
　　天下有大勇者,卒然臨之而不驚,無故加之而不怒,此其所挾持者甚大,而其志甚遠(yuǎn)哉也。"
　　
　　蘇軾告訴我們,真正的豪杰志士的過人之處在于,忍受人情有所不能忍者。
　　
　　很多股民,股票一漲,有些小利,就落袋為安,股票一跌,賠些小錢,就止損割肉逃跑。
　　
　　漲也忍不住,跌也忍不住,這種投資人根本沒有什么自信和鎮(zhèn)定。
　　
　　能忍才是真豪杰,巴菲特正是這樣的豪杰之士,大漲數(shù)倍而不驚,大跌數(shù)倍而不怒。
　　
　　為什么？因為他的目標(biāo)要比一般人遠(yuǎn)大得多,這正是他為什么能夠持有《華盛頓郵報》33年,盈利128倍,能夠長期持有可口可樂股票賺了80多億美元的真正原因。
　　
　　并非什么股票都值得死了都不賣：只有少數(shù)值得如此執(zhí)著我們一生中會有很多朋友,但只有極少數(shù)是值得以命相托、一生不負(fù)的朋友；我們一生中會認(rèn)識很多異性,但只有極少數(shù)可以作為一生相守的終身伴侶；我們一生中會接觸很多公司股票,但只有極少數(shù)公司股票是值得幾年甚至幾十年長期持有。
　　
　　巴菲特長期持有,并非全部都是一生持有,死了都不賣。按照持有期限,巴菲特長期持有的股票類型可以分為三個圓圈。
　　
　　最里面的核心圈是一生持有的股票,這類股票極少,巴菲特一生也只對4只股票聲明過終生持有,至死不分開。
　　
　　第二圈是長期持有10年以上的股票。
　　
　　第三圈是長期持有幾年但不到10年的股票。
　　
　　巴菲特對這些股票有一定把握,但沒有長期的把握。
　　
　　比如中石油,從2003年4月初開始,巴菲特通過伯克希爾公司不斷增持中石油（HK：0857）。
　　
　　至4月24日,巴菲特共持有中石油23.38億股,占中石油全部發(fā)行的H股股本的13.35%,總投資4.88億美元。
　　
　　巴菲特持股成本估計為1.65港元左右。
　　
　　巴菲特看中的是中石油發(fā)放的紅利非常豐厚,相對于低迷的股價而言,股利收益率非常高。
　　
　　在2005年4月30召開的伯克希爾2004年度股東大會上,巴菲特在回答投資者問題時對中石油內(nèi)在價值分析如下："幾年前,我讀了這家公司的年報之后就買進(jìn)了,這是我們持有的第1只中國股票,也是到目前為止最新一只。這家公司的石油產(chǎn)量占全球的3%,這是很大的數(shù)量。中石油的市值相當(dāng)于艾克森美孚的80%。去年中石油的盈利為120億美元。去年在財富500家公司的排行榜上只有5個公司獲得了這么多利潤。當(dāng)我們買這個公司的股票時,它的市值為350億美元,所以我們是以相當(dāng)于去年盈利的3倍的價錢買入的。中石油沒有使用那些財務(wù)權(quán)桿。它派發(fā)盈利的45%作為股息。
　　
　　所以基于我們的購買成本,我們獲得了15%的現(xiàn)金股息收益率。"
　　
　　可見巴菲特主要根據(jù)中石油穩(wěn)定的現(xiàn)金股息收益率就做出了價值判斷,能夠穩(wěn)定地獲得15%的投資收益率,使中石油成為巴菲特非常理想的投資目標(biāo)。
　　
　　到2007年,隨著油價突破70美元一桶,巴菲特四年即使是有決心、有信心、有恒心長期持有的公司,在持有的過程中,巴菲特也一直密切關(guān)注公司業(yè)務(wù)的發(fā)展,一直緊密監(jiān)視公司業(yè)績的變化。
　　
　　巴菲特1984年開始買入大都會美國廣播公司的股票,1986年大筆增持,并公開聲明,要永久持有,死了也不賣,但持有10年之后,1996年迪斯尼收購了大都會美國廣播公司,巴菲特觀察了一年之后,就果斷決定拋出,到1999年就全部拋出。
　　
　　1989年巴菲特剛買入可口可樂時,并沒有決定長期持有,但買入后,對可口可樂的認(rèn)識越深刻,對可口可樂長期發(fā)展越有信心,最后他決定永遠(yuǎn)持有。
　　
　　朋友是一個不斷觀察對方不斷了解對方的過程,有些新朋友會變成老朋友,有幾個老朋友會成為一生最要好的朋友。
　　
　　但這樣的朋友始終是極少數(shù)的,一生有一兩個則足矣。持股也是一個不斷觀察公司不斷了解公司的過程,有些暫時持有的股票會變成長期持有的股票,有幾只長期持有的股票會變成終生持有的股票。
　　
　　但這樣的股票始終是極少數(shù)的。像巴菲特這樣一生能找到可口可樂、《華盛頓郵報》、GEICO保險公司這樣的好公司股票,賺的錢也足矣。
　　
　　第七節(jié) 結(jié)束語
　　
　　我們可以將學(xué)習(xí)巴菲特的十章內(nèi)容歸納為三點：方向：第一章心中無股、第二章安全第一講的是方向,要投資不要投機,要看價值而不是價格。
　　
　　方法：第三章到第八章是講選股的具體方法、選股的態(tài)度、如何分析業(yè)務(wù)、管理、業(yè)績和估值。
　　
　　方寸：第九章講的是個別股票投資比重的大小,第十章講的是投資時間的長短。
　　
　　有了正確的方向,再選擇合適的方法,再掌握合理的方寸,肯定會讓你投資業(yè)績有大幅的提升。
　　
　　我們不可能人人都成為巴菲特,正如我們不可能人人打籃球都成為姚明,跨欄都成為劉翔。
　　
　　我們的目的是,向大師學(xué)習(xí),提高自己,完善自己。
　　
　　把大師的原則,和我們的實際相結(jié)合,尋找有自己特色的投資成功之路。
　　
　　相信中國經(jīng)濟未來會長期保持較快增長,相信中國股市會出現(xiàn)更多非常優(yōu)秀的上市公司,出現(xiàn)上漲十倍甚至百倍的大牛股,相信我們一定會：學(xué)習(xí)巴菲特,投資更成功。