如何利用凱利公式進(jìn)行資產(chǎn)組合的資金配比

　　下表是上證指數(shù)(1AOO01)以及貴州茅臺(tái)(600519)、中信證券(600030)、樂視網(wǎng)( 300104)三只個(gè)股的信息。買入價(jià)以2012年9月29日為參考指數(shù)點(diǎn)位和價(jià)格。預(yù)期上漲和預(yù)期下跌是對(duì)未來一年時(shí)間內(nèi)大盤和三只個(gè)股可能波動(dòng)的范圍。我們以此來為大家分析一下如何在止損技巧中更好的利用凱利公式。

　　比如上證指數(shù)最高可能會(huì)達(dá)到2700點(diǎn)，達(dá)到這個(gè)點(diǎn)位的概率是60%。上證指數(shù)也可能下降到1700點(diǎn)，發(fā)生的概率為40%。貴州茅臺(tái)是典型的白馬股，基本上獨(dú)立于大盤走勢(shì)，根據(jù)該股的歷史走勢(shì)，確定該股在未來一年里會(huì)上漲到300元上方，收益率有25%。中信證券基本與大盤同步，但具有放大作用，對(duì)比該股與上證指數(shù)之間的漲跌關(guān)系，在大盤上漲過程中，該股上漲幅度是大盤的1.9倍。在大盤下跌時(shí)，該股下跌幅度是上證指數(shù)的1.6倍。

　　根據(jù)這個(gè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，計(jì)算中信證券的預(yù)期收益率與損失率，并確定了可能的上漲幅度和下跌幅度。樂視網(wǎng)是當(dāng)前政策支持的高成長(zhǎng)股，未來一年存在著翻番的可能，但其風(fēng)險(xiǎn)也較大。具體情況見下表。

　　表為上證指數(shù)(1AOO01)與三只個(gè)股的漲跌概率與預(yù)期收益率。根據(jù)以上數(shù)據(jù)信息，利用凱利公式，分別計(jì)算出它們的資金使用比率。經(jīng)過計(jì)算，得到上證指數(shù)的倉(cāng)位為33.3%，也就是說根據(jù)大盤判斷，在未來一年的時(shí)間里，大盤波動(dòng)幅度為2700點(diǎn)至1700點(diǎn)，上漲概率為60%，下跌概率為40010的情況下，適合投入33%的資金。同理，貴州茅臺(tái)的倉(cāng)位為47.5%，中信證券為37.54%，樂視網(wǎng)為40%。

　　下面的工作是對(duì)以上數(shù)據(jù)進(jìn)一步處理。

　?、僬{(diào)整總倉(cāng)位。根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，以及對(duì)大盤和個(gè)股特性進(jìn)行綜合考量，如果相對(duì)再激進(jìn)一些，在當(dāng)前情況下，可以適當(dāng)提高倉(cāng)位比重，加到40%，也就是用全部股票資金的40%進(jìn)行股票投資。

　?、谟?jì)算三只個(gè)股的倉(cāng)位。將計(jì)算出來的三只個(gè)股倉(cāng)位求和，然后計(jì)算出每只股票占這三只股票總倉(cāng)位的百分比。

　　貴州茅臺(tái)倉(cāng)位爿47.50%÷(47.50%+37.54%+40.00%)]×40%=38%×40%=15.2%

　　中信證券倉(cāng)位=[37.54%÷(47.50%+37.54%+40.00%)]×40%=30%×40%=12%

　　樂視網(wǎng)倉(cāng)位=[40%÷(47.50%+37.54%+40.00%)]×40%=32%×40%=12.8%

　　這樣就確定了本次投資的資金管理分配模型：用15%的資金買入貴州茅臺(tái)，12%的資金買人中信證券，13%的資金買人樂視網(wǎng)，投資周期為一年。之后根據(jù)市場(chǎng)的走勢(shì)變化，再考慮是否加倉(cāng)。　　從某種程度上來說，這與上一文中我們?yōu)榇蠹医榻B的利用凱利公式減倉(cāng)的案例解析一樣，都是凱利公式在止損中的運(yùn)用。