債券型基金收益怎么算

　　債券投資基金是指把基金資產(chǎn)投資于不同種類、不同等級的債券之上的基金。那么債券型基金收益怎么算?理論上，基金可購買私募或公募的債券，但由于私募債券轉(zhuǎn)讓起來很不方便，其收益也主要來源于利息，因此，大部分基金主要投資于公募債券，我們也只分析這種情況下的基金收益。

　　債券是債券發(fā)行人承諾在一定時間發(fā)放事先決定的利益，并規(guī)定成熱期，以便到時按面值收回。因此債券收益較為隱定，債券投資基金多被人們認(rèn)為是收益型基金。

　　債券投資基金收益主要來自于利息收入及資本利得。因為債券本身要支付利息，因此取得利息收入是自然的。債券投資基金所以能取得資本利得主耍是因為債券風(fēng)險的改變。如財務(wù)風(fēng)險，利率風(fēng)險等，這通常會使債券的價格發(fā)生變化。綜合考慮以上兩個因素，投資專家更常用下面兩個概念—即現(xiàn)期收益率和至成熟期收益率來討論債券收益。

　　現(xiàn)期收益率為債券所得利總除以債券的買入價格。由于債券的買入價格很可能與其面值不同，因此現(xiàn)期收益率可能高于或低于債券的利息率。如一債券面值為1,000元，其利息率為12%，以900元買入，則其現(xiàn)期收益為120/900即13.33%。高于利息率12%。

　　一個更有意義的概念是至成熟期收益率。它是把各年收入流按復(fù)利計算至成熟期，由此計算出投資的收益率。仍以上例為例?？紤]債券在10年后到期，因為債券按面值贖回。又可獲利100元，可計算得其至成熟期收益為13.88%。其方法為：設(shè)至成熟期益為r，則：

　　債券投資基金所用費用與一般基金無大的區(qū)別，值得一提的是購入始發(fā)債券時，需支付投資銀行與經(jīng)紀(jì)人的發(fā)行費用。而且如果所購債券市場流動性不大時，將增加持有債券的成本。

　　債券的風(fēng)險可由其等級衡量。一般地，等級越高，風(fēng)險愈小，該項資產(chǎn)的安全性愈好，因而其利息率也相對較低，反之則相反。因此投資于高等級債券基金的利息收入要低于投資于低等級債券的基金。債券的評級是債券評級機構(gòu)對債券發(fā)行人是否能按時支付利息、償還本金能力的評估，債券的等級并非固定，它隨著債券發(fā)行者財務(wù)狀況的改交而可能變好成變壞。如果債券等級提高，這就會給其持有者帶來不小的資本利得。另外，債券的價格強烈地受到貨幣利率的影響，在貨幣利率上漲時，為使投資者愿意持有已發(fā)行的債券，則這些債券價格必須下降。這帶來資本利得減少。債券的最后一個風(fēng)險是時間風(fēng)險一般地說時間越長風(fēng)險越大。因而在正常的市場竟?fàn)帡l件下長期債券利息率要高于短期債券的利息率，但這也存在著特殊情況。

　　下面我們談一下新的債券條款及其對收益的影響。首先債券的可回購條款?；刭彈l款規(guī)定了債券發(fā)行者在債券發(fā)行若干年后以一定的價格(通常高于債券的面值)來贖回其已發(fā)行的債券。這有利于債券發(fā)行人在市場利率較低時發(fā)行新債券來贖回以前較高利率的債券。因此對于債券持有者而言，可贖回條款盡管使短期內(nèi)收入較理想，但往往使其長期收益減少。其次討論的條款是設(shè)立債券贖回基金條款。它是指債券發(fā)行人設(shè)立一定數(shù)量的基金來作為贖回債券的保證。一般只有B級債券才會加上這一條款，這樣會使其等級有所提高可少付一些利息。因此持有這類債券的利息收入要低于同等級債券。