上市公司值得信賴嗎

來源：【贏家江恩】責(zé)任編輯：wangtu添加時(shí)間：2014-06-27 18:30:18

　　績(jī)優(yōu)上市公司值得信賴，隨著證券市場(chǎng)的日益規(guī)范，上市公司同樣關(guān)心股市和股價(jià)的變化，原因是，一是管理者自身持有公司的股票，二是公司再融資的需要，三是兼并收購的需要，四是公司管理層面子上的需要。在股市里，投資者總是對(duì)上市公司耿耿于懷，有一種習(xí)慣性的對(duì)立心理，比如人們常斥責(zé)公司發(fā)行股票就是在圈老百姓的錢。股市里的投資者和上市公司也是一種博弈關(guān)系，似乎總是一方要占另一方的便宜。尤其在相對(duì)弱勢(shì)的個(gè)人投資者群體里，這種意識(shí)更為盛行，總擔(dān)心自己成為受害者。實(shí)際情況真的是這樣嗎？首先關(guān)于圈錢一說。隨著我國股權(quán)分置改革的順利推進(jìn)，我們看到已有越來越多的在各行各業(yè)真正代表中國經(jīng)濟(jì)活力的優(yōu)秀公司進(jìn)入股票市場(chǎng)，這為投資者提供了分享這些公司快速增長(zhǎng)帶來的豐碩果實(shí)的機(jī)會(huì)。只要是績(jī)優(yōu)公司上市，圈錢之說就有點(diǎn)偏激。相反，投資者會(huì)貪婪地期盼有更多的優(yōu)質(zhì)公司來發(fā)行股票，從而分得一杯羹。

舉個(gè)例子，你有一家每年能給你帶來100萬元凈利潤(rùn)、生意興隆的餐館，估值1000萬元，你擁有其100％股權(quán)，如果你打算出讓30％的股權(quán)，變現(xiàn)一部分用于擴(kuò)大餐館規(guī)?；蜃銎渌顿Y，只要價(jià)格合理，以前對(duì)這家餐館垂涎已久的人便會(huì)擠破門檻，因?yàn)槟闶窃诮o別人提供分享這家餐館豐厚利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。上市公司發(fā)行股票募集資金也是同樣的道理，只要公司前景看好，而且你是以合理的價(jià)格買入，你手中以前并不產(chǎn)生收益的資金就會(huì)因?yàn)檫@家公司的業(yè)績(jī)?cè)絹碓胶枚@得豐厚的回報(bào)，這是一種雙贏的格局，相對(duì)而言，投資者的財(cái)富效應(yīng)會(huì)更大。另一個(gè)普通投資者擔(dān)心的問題是：我把錢交給上市公司，其管理層和控股股東會(huì)好好經(jīng)營，為股東創(chuàng)造價(jià)值嗎？他們會(huì)和流通股股東一樣關(guān)心股價(jià)表現(xiàn)嗎？其實(shí)，隨著中國證券市場(chǎng)越來越規(guī)范，這種擔(dān)憂，我們相信會(huì)越來越少，上市公司和你一樣關(guān)心股票價(jià)格，原因如下：

　　1.管理層也持有公司股票

　　這是上市公司關(guān)心股市首要的原因。股權(quán)分置改革伴隨著管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的推進(jìn)，越來越多的上市公司高管可以合法持有更多的公司股票，他們是以股東的身份來經(jīng)營公司，成為與流通股股東利益一致的共同體。不過，上市公司高管經(jīng)董事會(huì)通過，低價(jià)獲得公司股票獎(jiǎng)勵(lì)是有許多條件的，是一種期權(quán)性質(zhì)，不能馬上兌現(xiàn)，比如說企業(yè)要連續(xù)三年做到凈利潤(rùn)每年增長(zhǎng)20％、凈資產(chǎn)收益率達(dá)到15％之后，管理層持股才可以逐步獲得流通權(quán)等。如果一家上市公司的業(yè)績(jī)真的能連續(xù)三年保持20％的增長(zhǎng)，其股票對(duì)投資者將會(huì)有很大的吸引力，必定會(huì)在其股價(jià)上有良好的反映。此外，由于股票期權(quán)有鎖定期，上市公司通過會(huì)計(jì)手段短期虛增利潤(rùn)的可能性也大大降低，公司管理層唯有靠盡心盡職的管理和打拼賺取更多的利潤(rùn)，帶動(dòng)股價(jià)合理提升，才是得到股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)和回報(bào)的正道。

　　2.再融資需要

　　如果一家上市公司經(jīng)營不善，股價(jià)長(zhǎng)期低迷，其從銀行獲得資金支持的難度和融資成本就會(huì)很高，銀行等債權(quán)人也會(huì)根據(jù)該公司的股價(jià)表現(xiàn)頻繁地調(diào)查這家公司是否存在問題。它們更愿意支持那些股價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺的績(jī)優(yōu)公司，這樣的公司可以獲得更為優(yōu)惠的貸款或債券利率，減少財(cái)務(wù)費(fèi)用開支。此外，上市公司除了首次公開募集資金外，未來還有繼續(xù)增發(fā)股票進(jìn)行融資的需求。如果股價(jià)很低，為籌得足夠量的資金，上市公司就不得不按照很低的估值來更多地發(fā)行股票，包括大股東在內(nèi)的所有股東手里的股票就會(huì)貶值。相反，如果股價(jià)高啟，市場(chǎng)因?yàn)榭春霉镜那熬埃o予其股票很高的估值，公司籌得同樣一筆資金所發(fā)行的新股數(shù)量就可以減少，對(duì)原有股東的攤薄效應(yīng)就會(huì)降低，這是一種良性循環(huán)。只有公司不斷為股東創(chuàng)造價(jià)值，提供持續(xù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，才有可能讓股價(jià)長(zhǎng)期走強(qiáng)。其結(jié)果是，資源不斷向這家公司集中，從而幫助其獲得更為強(qiáng)大的擴(kuò)張和價(jià)值創(chuàng)造能力，最后參與其中的每個(gè)人都會(huì)很開心。