什么是凈資產(chǎn)收益率，各資產(chǎn)收益率的用法及選股運用

　　能夠長期保持高凈資產(chǎn)收益率（ROE）的公司，長期投資的收益率也會很高，這些公司大部分都是好公司。什么是凈資產(chǎn)收益率？就是股東投入每一分錢能賺多少錢（凈資產(chǎn)=總資產(chǎn)-負債）。比如分別向A公司和B公司投資100元，年末他們的凈利潤分別為15元和20元，那么A公司和B公司的凈資產(chǎn)收益率分別為15％和20％。凈資產(chǎn)收益率計算公式這個在贏家財富網(wǎng)上有過具體介紹。

　　什么是凈資產(chǎn)收益率？收益率凈資產(chǎn)簡單地說就是凈資產(chǎn)帶來多少收益，這個比率就是凈資產(chǎn)的收益率。舉個例子，在一個社會中，很多人持有10萬人民幣，這些人用這10萬人民幣進行生產(chǎn)、經(jīng)營或者投資。到了年底，每個人的收入都不一樣，有的人收入很高，有的人很低，有的人甚至虧損。所以在公司層面也是如此。不同公司的凈資產(chǎn)收益率不同，不同公司的質(zhì)地也不同。

　　在實際操作中，我們在選擇公司的時候，可以看看公司歷年的財報，選擇凈資產(chǎn)收益率比較高的股票，對于價值，請參考“凈資產(chǎn)的15％收益率“.可以選擇符合收益率凈資產(chǎn)的15％的股票。市場上的知名股票，如格力、茅臺和伊利，多年來在收益率一直保持著較高且穩(wěn)定的凈資產(chǎn)水平。值得注意的是，一般來說，凈資產(chǎn)的收益率越高越好。有些公司的凈資產(chǎn)收益率在某一年會高達50％、60％甚至更高。這時候就要注意了，也要知道一些特殊情況下的高凈資產(chǎn)收益率。

　　收益率的凈資產(chǎn)一般在資產(chǎn)負債表中顯示很多。其中凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)，而凈資產(chǎn)=總資產(chǎn)-負債。這個公式意味著，如果公司的負債增加，那么凈資產(chǎn)就會減少，凈資產(chǎn)收益率就會增加，這樣個別股票在某些時候就會具有欺騙性。因此如果看到一家公司的凈資產(chǎn)收益率在某一年大幅增加，需要關注它是否是由負債率的增加引起的。而且看“凈資產(chǎn)收益率”選股的時候，一定要選擇凈資產(chǎn)常年保持穩(wěn)定且處于高位的收益率。因此可以選擇幾只連續(xù)三年以上凈資產(chǎn)超過收益率15％的股票加入自選股，在這些股票中選擇最終的投資標的，這樣會大大縮小選股范圍，提高勝算。

　　凈資產(chǎn)收益率還有不同分類，接下來具體了解一下。

　　1.攤薄凈資產(chǎn)收益率（ROE）。

　　稀釋凈資產(chǎn)收益率是一個季度的凈利潤除以一個季度的凈資產(chǎn)。

　　比如2019年一季度凈資產(chǎn)為100，凈利潤為5，那么攤薄凈資產(chǎn)收益率為5％（5/100）。因為只算了四分之一，稀釋凈資產(chǎn)收益率（ROE）一般沒用。

　　2.平均凈資產(chǎn)收益率。

　　我們大多數(shù)人默認的凈資產(chǎn)收益率是指平均凈資產(chǎn)收益率，包括財報公式和平均凈資產(chǎn)收益率。

　　公司凈利潤持續(xù)產(chǎn)生。每產(chǎn)生10元凈利潤，如果不是分紅，就會產(chǎn)生10元凈資產(chǎn)。這是一個過程，因為10元凈利潤是用期初凈資產(chǎn)產(chǎn)生的。因此將這一過程產(chǎn)生的凈利潤與這一過程產(chǎn)生的凈資產(chǎn)進行比較是有意義的。上述期初凈資產(chǎn)也是資產(chǎn)負債表中所有者權益的合計部分，主要包括歸屬于母公司普通股股東的所有者權益和少數(shù)股東權益兩個項目。

　　比如說c公司年初（2018年）凈資產(chǎn)（所有者權益總額）100萬，為去年末（2017年）凈資產(chǎn)。隨著公司的發(fā)展，到2018年末，公司凈利潤30萬元，凈資產(chǎn)（所有者權益總額）250元。那么收益率公司的凈資產(chǎn)就是：平均凈資產(chǎn)收益率17.14％，還不錯。

　　3.歸母扣除非凈資產(chǎn)收益率。

　　首先說明一下：屬于母公司股東。與之前公式計算的結果不同，歸屬于母公司股東的公式中扣除了少數(shù)股東權益。什么是少數(shù)股東權益？一個上市公司可能有好幾個子公司，有一部分不是100％控股，所以有小股東權益。比如母公司實現(xiàn)凈利潤100萬，子公司實現(xiàn)凈利潤80萬，母公司對子公司的持股比例為80％。因此目前歸屬于母公司股東的凈利潤為100+80 * 80％=164萬。

　　即按照持股比例計算歸屬于母公司的凈利潤部分，這樣會更準確。再有就是扣非?？鄢窃谟嬎闫谀w屬于母公司股東的凈利潤時剔除非經(jīng)常性損益。什么是非經(jīng)常性損益？也就是說當一些公司由于利潤不穩(wěn)定而凈利潤嚴重下降時，他們可能會出售一棟大樓，以便讓財報看起來更好。這部分記為非經(jīng)常性損益。這樣一來，凈利潤可能瞬間增加很多。而物業(yè)銷售是有限的，可以剔除這部分收入，看看企業(yè)真實的凈資產(chǎn)收益率（ROE）是多少。

　　4.歸母加權凈資產(chǎn)收益率

　　這是凈資產(chǎn)收益率（ROE）中最公平的計算方法。計算過程非常復雜，一般人很難理解，不建議做公式。它的主要功能是計算很多細節(jié)，這些細節(jié)與公司凈資產(chǎn)的變化有關。

　　例如在分紅凈資產(chǎn)會下降。增發(fā)凈資產(chǎn)會上升。把這些很小的因素都考慮進去之后，凈資產(chǎn)就可以算出來了。

　　還有一個扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司普通股股東的加權凈資產(chǎn)收益率。這個數(shù)據(jù)計算起來很麻煩。正常情況下，收益率計算的幾項凈資產(chǎn)的數(shù)據(jù)幾乎是一樣的。如果歸母非凈資產(chǎn)收益率和歸母加權凈資產(chǎn)收益率之間存在巨大差異，那么它們通常是有問題的公司。它的凈資產(chǎn)收益率（ROE）提升主要靠非經(jīng)常性損益，不持久，沒什么看頭。

　　可以結合歸母非凈資產(chǎn)收益率和歸母加權凈資產(chǎn)收益率。估值時如果兩者變化不大，可以選擇歸母加權凈資產(chǎn)收益率或歸母扣除非凈資產(chǎn)收益率。