前幾期我們對(duì)融資融券有了一個(gè)比較清晰的認(rèn)識(shí)。了解到它是什么，它和其他證券交易的區(qū)別，它的交易原則、交易流程以及潛在的風(fēng)險(xiǎn)等等。如果此時(shí)您感覺(jué)可以進(jìn)去一試了，我想說(shuō)的是還為時(shí)尚早，不然很可能會(huì)陷入其中無(wú)法自拔。我們還得更進(jìn)一步去了解其中的奧妙。本期我要講的，相信大家會(huì)很感興趣的。融資融券中的“融資”和“融券”到底是怎么實(shí)現(xiàn)的，也可以說(shuō)券商們?cè)趺磳?duì)其進(jìn)行運(yùn)作的。
無(wú)論實(shí)現(xiàn)資金的放出或者收回的主體是誰(shuí)，凡是可以成功完成每一筆交易的融資和融券，這個(gè)過(guò)程我們稱作轉(zhuǎn)融通。
融資融券的實(shí)現(xiàn)可以分為三大模式：集中信用模式、分散信用模式和雙軌制信用模式。
集中信用模式
首先我們得清楚，可以提供融資或融券的主體主要有證券公司、證券金融公司、金融公司（注意區(qū)分開(kāi)這三類公司）。證券金融公司是依法設(shè)立的專門為證券交易提供融資的機(jī)構(gòu)，它是先從銀行等金融機(jī)構(gòu)取得資金，然后再融給投資者。其實(shí)主要操作者還是證券公司，一般的證券金融公司都是證券公司設(shè)立的，目的是為了有充足的資金融通，保護(hù)了市場(chǎng)的穩(wěn)定，而且還有利于對(duì)交易市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)范管理。這種轉(zhuǎn)融通的方式就是集中信用模式。這種模式下多伴隨著政府的干預(yù)或者國(guó)家經(jīng)濟(jì)處于一種半壟斷狀態(tài)。這種模式下的融資來(lái)源就是證券金融公司，代表國(guó)家有日本和韓國(guó)，我國(guó)基本也確定在這種模式下。
分散信用模式
投資者在交易中想要申請(qǐng)融資融券時(shí)，由證券公司直接提供信用融資融券，如果證券公司資金或證券不足，就直接向金融公司進(jìn)行轉(zhuǎn)融通。這種模式一般都建立在金融市場(chǎng)相當(dāng)成熟，證券信用交易比較發(fā)達(dá)的基礎(chǔ)上。代表國(guó)家是美國(guó)，香港也采用這種模式。前面提到的日本沒(méi)有采用這種模式，并不是說(shuō)日本金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，只是日本金融是處于政府半壟斷狀態(tài)下。
雙軌制信用模式
并不是所有的證券公司都可以直接向投資者提供融資融券的，只有那些取得融資融券許可證的證券公司才可以這樣做。對(duì)于那些沒(méi)有取得融資融券許可證的公司，可以收到投資者的委托，代理投資者向證券金融公司獲取融資融券來(lái)完成轉(zhuǎn)融通。這種模式的代表是我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)。
通過(guò)對(duì)融資融券的模式進(jìn)行了簡(jiǎn)單的分析后，我們不僅可以看出世界金融市場(chǎng)中的融資融券交易存在了多種融資融券模式，還可以看出產(chǎn)生這些不同模式的因素主要有：金融市場(chǎng)的發(fā)展程度、各金融機(jī)構(gòu)對(duì)自身市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制以及國(guó)家的政策干預(yù)等等。
對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，只需知道我國(guó)對(duì)于融資融券交易中的融資方式采用的是集中信用模式，希望您在進(jìn)行融資融券交易時(shí)清楚這一點(diǎn)，給自己的投資市場(chǎng)交易操作和風(fēng)險(xiǎn)控制有一個(gè)重要的參考。
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