進行避險交易要明確自己的目標(biāo)

　　確定避險目標(biāo)要求對風(fēng)險的產(chǎn)生，發(fā)展過程要作到心中有數(shù)，廠商或投機者要有一個總體平衡量，在這個基礎(chǔ)上解決下列實際問題。

　　1.需要利用哪一類金融期貨契約。

　　如果在現(xiàn)貨市場上發(fā)生的風(fēng)險.則要利用期貨市場的變化來躲避。如現(xiàn)貨一市場發(fā)生的風(fēng)險起因于三個月歐洲美元存款，則可利用歐洲美元定期存款期貨對沖其風(fēng)險;但如果在現(xiàn)貨市場發(fā)生的風(fēng)險是起因于歐洲債券，但假如目前金融期貨市場并沒有歐洲債券期貨契約可以利用，這時就要采用相關(guān)分析方法，確定哪一種期貨契約與歐洲債券相關(guān)，就利用哪種期貨契約躲避風(fēng)險。當(dāng)然風(fēng)險具有不確定性的特點，還需要確定期貨契約的數(shù)量問題。

　　2.需要利用多少張期貨契約。

　?、贉y定貨幣等值，用以調(diào)整期貨頭寸的契約數(shù)的方式，使期貨工具某一單位的改變與現(xiàn)貨頭寸一單位的改變具有相同的價值。

　?、诤饬科湎鄬ψ儎勇?。

　　假定我們利用回歸分析法求出上述期貨與現(xiàn)貨單位價值的變動率為1.2，則需要利用的期貨契約張數(shù)為：3.33X1.20=4張時，才能完全采用對沖方式達到躲避風(fēng)險的目的。

　　3.需要選擇哪個交割月份的期貨契約。

　　正確選擇的相應(yīng)的交割月份對躲避風(fēng)險極為有利，因各種因素的變化差異很大，因素間又有相互影響，在正確預(yù)測的基礎(chǔ)上分析決策交割月份就能擺脫風(fēng)險。有人認為由于建立了開放的期貨頭寸，可以解決現(xiàn)貨交易的臨時需要，所以便認為交割月份最接近預(yù)期的現(xiàn)貨交易日的后到期的契約，即為該交易所選擇的交割月份。但根據(jù)市場流動性，套利活動等的變化來看，交割月份最接近預(yù)期的現(xiàn)貨交易日，不一定是最佳的交割月份。這要根據(jù)金融期貨價格與現(xiàn)貨市場價格之差的絕對數(shù)額和對沖效果的產(chǎn)生來選擇最佳的交割月份。

　　但賣出期貨契約之后，現(xiàn)貨價格稍有下跌后又開始反彈，不久回升到四月份的水準(zhǔn)，其后持續(xù)上漲，到了十二月上漲到$407.30/OZ。這個結(jié)果表明，由于預(yù)測交割月份錯誤而遭致很大損失，此筆交易在完成后的初期，由于期貨價格下跌。因此產(chǎn)生正的差異保證金，此時投資者的保證金帳戶余額增加;假定六月份的價格與四月份相同.此后因期貨價格不斷上升，則會導(dǎo)致負差異保證金，此時投資者的保證金帳戶余額將逐漸減少，如圖所示。

　　從圖示可知.如果差價變動局限在某一特定范圍內(nèi)，則差價風(fēng)險比未作對沖交易前所發(fā)生的價格變動風(fēng)險容易管理.這是因為一旦確定了對沖交易后即固定了成本，而未確定交易前價格起伏不定，風(fēng)險難以掌握和管理。關(guān)于期貨的更多知識，推薦閱讀我們的期貨日內(nèi)交易技巧