股價(jià)變動(dòng)領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)同期變動(dòng)

　　股票市場(chǎng)素有經(jīng)濟(jì)氣象站之稱，這一方面表明宏觀經(jīng)濟(jì)走向決定股市，另一方面表明，股票是宏觀經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)，能夠提前反映經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)。有一年，美聯(lián)儲(chǔ)第四次加息，紐約股市反而彈升，原因就是投資者將此項(xiàng)信息看做是美聯(lián)儲(chǔ)控制通脹的一次決定性措施，使經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)得到保證，股市對(duì)此作出了積極反應(yīng)。不管中國(guó)的情況多么特殊，1993, 1994年間的股市持續(xù)向下調(diào)整與通脹高升下宏觀調(diào)控后的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行多么合拍的事實(shí)已經(jīng)表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，至少還是能從股市上得到提前或同步反映的。

　　從整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)看，由于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行受各種因素的影響，常常呈現(xiàn)周期性變化，由蕭條期、復(fù)蘇期、繁榮期、衰退期四個(gè)階段構(gòu)成，周而復(fù)始，循環(huán)往復(fù)。與經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期相適應(yīng)，股市的行情也呈周期性變化，股市的每一個(gè)變化周期同樣也是由上升期、高漲期、下降期和停滯期四個(gè)階段構(gòu)成。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)的國(guó)家中，經(jīng)濟(jì)狀況與股市行情之間存在著相當(dāng)密切的關(guān)系，相互影響、相互促進(jìn)飛互為因果。股市是表，經(jīng)濟(jì)是里，股市是經(jīng)濟(jì)的“氣象站”。正常情況下，股市變化周期總要比經(jīng)濟(jì)變化周期提前一些，即先行一個(gè)階段“消化”經(jīng)濟(jì)周期變化的“利好”或“利淡”因素。

　　經(jīng)濟(jì)周期是一個(gè)連續(xù)不斷的過(guò)程，表現(xiàn)為擴(kuò)張和收縮的交替出現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)周期對(duì)股市長(zhǎng)期趨勢(shì)的影響可以從經(jīng)濟(jì)周期四個(gè)階段的運(yùn)行軌跡來(lái)分析。

　　蕭條階段:指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)低于正常水平的一個(gè)階段。此時(shí)，信用收縮、消費(fèi)萎縮、投資減少、生產(chǎn)下降、效益滑坡、失業(yè)嚴(yán)重、收入相應(yīng)減少、悲觀情緒籠罩著整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。在股市中，利空消息亂飛，市場(chǎng)人氣極度低迷，交易十分清淡，成交萎縮頻創(chuàng)地量，股指不斷創(chuàng)新低，一片熊市景象。當(dāng)蕭條到一定時(shí)期，人們壓抑的需求開始顯露，企業(yè)開始積極籌劃未來(lái)，政府則為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，出臺(tái)放松銀根及其他有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策。由于對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，一些有遠(yuǎn)見(jiàn)的投資者開始默默吸納股票，股價(jià)在緩緩回升。

　　復(fù)蘇階段:該階段是蕭條與繁榮的過(guò)渡階段。各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，經(jīng)濟(jì)已開始回升，公司的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好，盈利能力提高，因經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇使居民的收入增加，流入股市的資金開始增加，股市的資金較為充裕，從而推動(dòng)股價(jià)上揚(yáng)。股市的獲得效應(yīng)使投資者對(duì)股市的信心增強(qiáng)，更多的居民投資股市，形成股價(jià)上揚(yáng)的良性循環(huán)。

　　繁榮階段:此時(shí)，信用擴(kuò)張、消費(fèi)旺盛、生產(chǎn)回升、就業(yè)充分、國(guó)民收入增長(zhǎng)，樂(lè)觀情緒籠罩整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。在股市中，投資者信心十足，交易活躍，成交量劇增，股指不斷創(chuàng)新高。當(dāng)繁榮達(dá)到經(jīng)濟(jì)過(guò)熱階段時(shí)，銀根便會(huì)緊縮，利率也已上升到一定程度，此時(shí)公司業(yè)績(jī)與股利不僅不會(huì)升，反而會(huì)因成本上升而引起收益相對(duì)減少而下降，因而股價(jià)指數(shù)開始先于經(jīng)濟(jì)而下跌。此時(shí)股價(jià)所形成的峰位往往成為牛市轉(zhuǎn)熊市的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　衰退階段:此時(shí)，國(guó)民生產(chǎn)總值開始下降，股價(jià)由繁榮末期的緩慢下跌轉(zhuǎn)向急速下跌。人們紛紛離開股市，股市進(jìn)入漫長(zhǎng)的熊市。