期貨商品的隨機漫步理論

　　所謂隨機性理論、即認為期貨市場相連續(xù)的價格之間是獨立而不相關的，過去的價格并不是未來價格變動的可靠指標。一般而言，長期商品期貨的價格是由供求規(guī)律決定的，而在短期，商品的供給與需要情況就不能提供令人滿意的解釋。解釋這種短期價格行為都是從隨機性理論為出發(fā)點，這是大多數(shù)交易者所同意的。

　　隨機性理論的主要前提之一是基于一個“有效性市場”的觀點。有效性市場是指有許多具有相同的市場信息，相當?shù)母偁幎氆@得最大利潤的人參與的市場。在這個市場里，任何時間內，其價格反映著已有的市場信息，以及那些預期在可見的未來會發(fā)生的事件。期貨知識中顯示在一個有效性的市場里，實際的價值將接近于預期或商品固有的實質價值。但在一個不確定的現(xiàn)實社會里，商品的實質價值通常是很難推測的、以致會有各種不同的揣測，而各種不同的揣測所造成實質價值與實際價值之間的差異是隨機性的，如果一個市場具有有效性的話，實際的價格將與商品實質價值相差不大，而于其附近變動。

　　然而商品的實質價值會隨著供需情況的變動而變動。如果—個交易者能夠在確定長期供需的改變反映于實質價格之前，采取適當?shù)馁I賣行為，他將永遠是有利的。然而，出于競爭的結果將使大多數(shù)有關實質價值的新信息的效果很快地反映于商品價格上。就是這種新信息的隨機效果，而不是供需的改變，使期貨價值具有不規(guī)則的行為。而這種價格調整所需時間及程度是造成價格過度調整，或調整不夠的隨機參數(shù)，而且有時于信息之前調整，有時隨著信息而調整。隨著信息調整時，各相繼價格間是獨立的，這種市場即所謂的隨機性市場。我們進一步分析交易者對商場信息的反應行為。

　　假設在一個完全有效的理想市場里，當沒有新的市場信息時，則不會有新的市況發(fā)生，價格則不會變動，市場則處于均衡的局面。在這種情況下，交易者是不愿意買進或賣出的。一旦有新的市場信息發(fā)生時，所有的交易者都會加以分析，據(jù)此改變自己的立場。如果認為價格將上升，則買進;反之則賣出，最后，新的均衡再次產(chǎn)生。在這種情況下，一個交易者唯有當他的分析比別的交易者更加完善時才能獲得成功，因為過去的均衡局面并沒有對未來的新的信息提供任何指示。

　　但是，上述市場并不會真實存在。在現(xiàn)實的市場上，交易者對新信息的反映是有層次的。一般說，交易者可分為內行人土和外行人土。內行人士即指那些訓練有素或者能很快地獲總內幕消息的交易者;而外行人士則是指那些在內行人士之后獲得消息的一群人。在這種情況下，當有新的信息時，會產(chǎn)生雙重反應：即內行人允反應，然后外行人隨著反應。內行人的反應相當明顯。如果新信息是利多時，內行人的反應是買進，以致使價格上漲;相反，若新的信息是利空的，則內行人的反應是賣山.結果使價格下跌。

　　隨后外行人的反應則會有幾種可能。例如新的信息是利多的，價格可能會再度上升，也可能不變，甚至于下跌，這要看合約的供需情況而定。這有三種可能：

　　(1)外行人對期貨合約的需求超過內行人在較高價格上所愿意提供的供給;

　　(2)外行人對合約的需求正好與內行人所愿意出售的數(shù)量相等。

　　(3)外行人的需求抵不上內行人在高價位所賣出的數(shù)量。

　　第(2)種可能，反映出市場最具有有效性，因為內行人可能預測到外行人的反應行為。但是，外行人的反應并不一直是隨時反應出，而且內行人士也不能完全預期外行人的反應。內行人士可能高估，也可能低估外行人士對市場信息的反應。因此，在每一個利客消息出現(xiàn)時，并不一定每個交易者都會設大多頭立場，也不會在利空消息時都設立空頭立場。這就是隨機性市場的特性。

　　主張隨機漫步的人認為，隨機性理論對期貨價格的行為提供了良好的解釋。這已在許多商品價格的分析方面得到了證實。當然，批評隨機性理論的人也是大有人在的，有人認為，即使期貨價格的隨機性不存在，也不能督定期貨市場的有效性，這些論點為期貨市場的實用性提供了基本的、有力的支持，這也就是期貨市場至今仍被廣泛利用的理論基礎。這些就是關于期貨商品的隨機漫步理論的簡單介紹，如果想更深入的了解行情，贏家財富網(wǎng)會給大家更多的幫助!