期指套利運作時必須注意的投資要點

　　股票現(xiàn)貨與期貨的套利在實際運作時會面臨許多困難，在設(shè)計此類套利組合時，應(yīng)當(dāng)充分考慮以下問題：

　　基本面問題，盡量確保對股價指數(shù)判斷的正確性。一般來說，影響股指走勢的因素包括：經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹率、利率、各種金融政策、成分股的經(jīng)營狀況及走勢判斷等，投資者同時也應(yīng)當(dāng)認(rèn)真對待交易所的各種政策及交易制度，對技術(shù)分析也應(yīng)給予足夠重視，這是套利成功的基礎(chǔ)。

　　當(dāng)投資者無法按比例選取全部成分股做套利模型時，可以采取部分成分股做投資組合，這樣至少可以回避一部分風(fēng)險。在某種情況下，投資者可以選取最容易影響指數(shù)的板塊甚至個股與指數(shù)期貨進(jìn)行套利。當(dāng)然，選取的樣本股越多，效果可能越好。

　　套利價格應(yīng)選擇在一定的區(qū)間，而不是單一某個點。當(dāng)為一個龐大的股票組合提供股指空頭套利時，最好隨著股指的上升，逐級建立空頭頭寸。這樣既可以防止低價空頭被嚴(yán)重套牢，又可以保證空頭倉位平均價格的合理。對于所選取的股票，也可以不局限在某一固定價位。

　　充分考慮各種操作成本對套利目標(biāo)的影響，如手續(xù)費、印花稅、傭金等。

　　市場運行機制的規(guī)范是套利策略制定的前提，只有在一個公開、公平、公正的市場氛圍下，才能保證價格圍繞價值的合理波動，否則有可能導(dǎo)致結(jié)果與目標(biāo)背道而馳。

　　總之，運用股指期貨進(jìn)行套利組合，是一項技術(shù)性極強的工作。它要求投資者對股票現(xiàn)貨市場、期貨市場有深刻的理解和研究，同時又熟練掌握現(xiàn)代投資組合理論。

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