融資融券與股票質(zhì)押融資解析

　　股票質(zhì)押融資是指用股票等有價(jià)證券提供質(zhì)押擔(dān)保獲得融通資金的一種方式，與融資融券相比較，都是一種融資的手段，都需要提供一定的擔(dān)保物，融資融券與股票質(zhì)押融資之間的主要區(qū)別有七點(diǎn)：

　　一、融得得標(biāo)的物不同

　　融資融券顧名思義，可以融得資金也可以融得證券，融得的資金再買股票就會(huì)增強(qiáng)多方的力量，融券則是增強(qiáng)了空方力量，因此融資融券既可以做多也可以做空，但是股票質(zhì)押融資只能融得資金，沒有辦法做空。

　　二、融得的資金用途不同

　　這一點(diǎn)應(yīng)該是兩者之間的最大區(qū)別，融資融券中獲得的資金通常必須是用來購買上市證券的，增強(qiáng)了證券市場(chǎng)的流動(dòng)性，在一定條件下加快了證券市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)的功能。股票質(zhì)押融資則不相同，融得的資金可以不用來購買上市的證券。當(dāng)然，針對(duì)具體的要融資的主體，國(guó)家對(duì)其融得資金的用途必然會(huì)有一定的要求。比如說，證券公司通過股票質(zhì)押融資取得的資金只能用來彌補(bǔ)流動(dòng)資金不足，不能夠轉(zhuǎn)移作為他用。由此可見，融資融券與資本市場(chǎng)聯(lián)系更加緊密，股票質(zhì)押融資可能既涉及到資本市場(chǎng)，也會(huì)涉及實(shí)體經(jīng)濟(jì)。另外，與股票質(zhì)押融資相似的一個(gè)概念時(shí)股權(quán)質(zhì)押融資，主要是指以非上市公司股權(quán)提供擔(dān)保以融得資金。

　　三、擔(dān)保物不同

　　融資融券與股票質(zhì)押融資都是對(duì)融入方的授信，都需要擔(dān)保物。融資融券中，擔(dān)保物既可以是股票也可以是現(xiàn)金。而股票質(zhì)押主要是以取得現(xiàn)金為目的的，因此擔(dān)保物不可能再使用現(xiàn)金，其的主要擔(dān)保物就是有價(jià)證券。

　　四、資金融出的主體不同

　　各國(guó)采用的融資融券的運(yùn)作模式不同，我國(guó)采用的是規(guī)定資金融出的直接主體是證券公司，即證券公司以自由資金，證券向客戶進(jìn)行融資或者融券;同時(shí)，確立了證券的金融公司會(huì)向證券公司提供轉(zhuǎn)融通的制度。股票質(zhì)押融資一般由銀行或者是典當(dāng)行等機(jī)構(gòu)辦理，資金融出主體與融資融券有明顯的差別。

　　五、杠桿的比例與風(fēng)險(xiǎn)的控制不同

　　一般而言，融資融券風(fēng)險(xiǎn)可控程度比較高。由于融資融券所獲得的資金或這是證券都有專門的賬戶記錄，因此監(jiān)控其市值的變化、測(cè)算其風(fēng)險(xiǎn)的程度和要求追加保證金相對(duì)都是比較容易的。并且，融資融券的杠桿比例可以根據(jù)具體的情況進(jìn)行調(diào)整，在市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)不大的時(shí)候可以適當(dāng)放大杠桿的比例，反之可以收緊。股票質(zhì)押融資實(shí)質(zhì)就是質(zhì)押貸款，其資金用途雖然可能會(huì)有一些限制，但監(jiān)控難度顯然要大得多，當(dāng)股票市值下跌的時(shí)候，借款債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)隨之增加。

　　六、產(chǎn)品的屬性不同

　　融資融券是一種標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，在交易規(guī)則和合約的細(xì)節(jié)上，都有比較明確具體的安排好規(guī)定。股票質(zhì)押融資則不是一種標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，在本質(zhì)上更體現(xiàn)了一種民事合同的關(guān)系，在具體的融資細(xì)節(jié)上由當(dāng)事人雙方合意約定。

　　七、對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的影響不同

　　就對(duì)個(gè)人投資者而言，如果融資的目的就是是用來購買股票的話，融資融券和股票質(zhì)押融資都可以取得相同的效果，但是兩者對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的影響就不一樣了。例如，對(duì)于證券公司來說，融資融券拓寬了業(yè)務(wù)的收入渠道，是一個(gè)基于創(chuàng)新產(chǎn)品盈利的增長(zhǎng)點(diǎn)，而股票質(zhì)押融資對(duì)于券商來說盈利能力沒有改變，融得的資金只能用來補(bǔ)充流動(dòng)資金的不足。