投資是一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的通用語(yǔ)言是數(shù)字。我們的財(cái)富增長(zhǎng)的過(guò)程都是用數(shù)字表示的，股票投資者的財(cái)富顯示在證券賬戶上，就是一堆數(shù)字，而投資者所做的事就是與數(shù)字為伴。研究事物，通常會(huì)利用統(tǒng)計(jì)的數(shù)字去揭示事物的客觀規(guī)律。企業(yè)的財(cái)務(wù)部門(mén)是企業(yè)必不可少的部門(mén)，財(cái)會(huì)之所以發(fā)展成今天一門(mén)重要的學(xué)科，就是因?yàn)樗岩粋€(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況用數(shù)字進(jìn)行了描述，依據(jù)數(shù)字信息，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者就知道該怎樣做。林園講過(guò)，買(mǎi)股票就是買(mǎi)企業(yè)，你要做到與這家上市公司的老板一樣了解公司恐怕是不可能的，而且你也很少有林園那樣的專業(yè)精神去到處調(diào)研，你了解知道企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的唯一途徑就是研究企業(yè)的財(cái)報(bào)。所以，了解財(cái)報(bào)數(shù)字背后的含義對(duì)你很重要。
具體可以從如下6個(gè)角度考慮：
1. 市盈率與成長(zhǎng)性的關(guān)系
市盈率即市價(jià)盈利率，又叫本益比。它是上市公司的股票在最新年度每股的盈利與該公司最新股價(jià)的比率。
市盈率＝公司股票最新市價(jià)/公司最新年度每股盈利
市盈率是分析股票市價(jià)高與低的重要指標(biāo)，是衡量股票投資價(jià)值的一種方法，是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。它反映了某種股票在某一時(shí)期的收益率，成了市場(chǎng)上影響股價(jià)諸多因素的綜合指標(biāo)。市盈率綜合了投資的成本與收益兩個(gè)方面，可以全面地反映股市發(fā)展的全貌，因而在分析上具有重要價(jià)值。市盈率不僅可以反映股票的投資收益，而且可以顯示其投資價(jià)值。市盈率的急劇上升，可能使炒股有利可圖，使多頭活躍。
市盈率的作用還體現(xiàn)在可以作為確定新發(fā)行股票初始價(jià)格的參照標(biāo)準(zhǔn)。如果股票按照溢價(jià)發(fā)行的方法發(fā)行的話，要考慮按市場(chǎng)平均投資潛力狀況來(lái)定溢價(jià)幅度，這時(shí)股市各種類似股票的平均市盈率便可作為參照標(biāo)準(zhǔn)。
成長(zhǎng)性，不同人有不同的看法，簡(jiǎn)單說(shuō)就是企業(yè)持續(xù)盈利的能力，這是投資股票獲得復(fù)合增長(zhǎng)的重要前提，所以林園強(qiáng)調(diào)要能算清楚三年的賬。
林園選擇股票的標(biāo)準(zhǔn)是：假如他選擇的股票市盈率是20倍，如果他能確定未來(lái)3年該股的復(fù)合增長(zhǎng)在20%以上，一般情況下他會(huì)考慮買(mǎi)入。即市盈率倍數(shù)等于未來(lái)3年復(fù)合增長(zhǎng)的最低百分比數(shù)。
2. 在未來(lái)3年復(fù)合增長(zhǎng)率大于18%的公司中去選
復(fù)合增長(zhǎng)率過(guò)低的公司不值得投資。至于為什么定在18%這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，林園沒(méi)有特別的說(shuō)明，這只是他多年來(lái)對(duì)公司成長(zhǎng)以及投資的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)中得出的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。18%只是最低限度，當(dāng)然越高越好，這樣才可能享受到每年股價(jià)翻倍的樂(lè)趣。
盈利增長(zhǎng)是股價(jià)上漲的動(dòng)力。如果沒(méi)有盈利的增長(zhǎng)，就會(huì)缺少投資者購(gòu)買(mǎi)的動(dòng)力。即使股價(jià)偏低，也只能指望其股價(jià)實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性上漲，而不能持續(xù)上漲。這也是為什么熊市中都能有不斷創(chuàng)新高的股票，而那些不能持續(xù)增長(zhǎng)的股票在熊市氛圍下就會(huì)吞掉你的投資收益，這就是不管指數(shù)漲跌，永遠(yuǎn)敢于滿倉(cāng)的一個(gè)原因。
3. 選擇產(chǎn)品毛利率在20%以上的企業(yè)
產(chǎn)品毛利率的定義在前面已經(jīng)解釋過(guò)，這個(gè)數(shù)字不但代表了企業(yè)的盈利能力，還反映了企業(yè)的定價(jià)權(quán)和市場(chǎng)地位。產(chǎn)品毛利率越高越好，這樣的企業(yè)就是那些有著特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的企業(yè)。壟斷行業(yè)的利潤(rùn)大家都見(jiàn)識(shí)過(guò)，盡管人們痛恨這些壟斷企業(yè)，但在投資市場(chǎng)中他們卻是人人爭(zhēng)搶的品種。2006年上半年，電力、石油石化、電信行業(yè)的利潤(rùn)在國(guó)內(nèi)所有行業(yè)中位列前三，分別增長(zhǎng)了46%、28.2%、7%，合計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3109.9億元。中移動(dòng)、中石油等國(guó)內(nèi)壟斷行業(yè)的龍頭企業(yè)都在香港上市，國(guó)際投資者每年都分享著中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的果實(shí)，而國(guó)內(nèi)投資者卻在水深火熱中掙扎。這些企業(yè)現(xiàn)在要回歸A股市場(chǎng)，先前很多投資者都認(rèn)為是利空，但只要他們繼續(xù)保持著持續(xù)高利潤(rùn)增長(zhǎng)的空間，那就是投資的好品種。話說(shuō)回來(lái)，產(chǎn)品毛利率應(yīng)當(dāng)穩(wěn)定趨升，不能有下降的趨勢(shì)。否則，你就要注意其中發(fā)生了什么問(wèn)題，就要關(guān)心是否繼續(xù)持有還是賣出了。
4. 在盈利總數(shù)大的公司中去選
航母總是能在大風(fēng)大浪中平穩(wěn)運(yùn)行，一家企業(yè)賺錢(qián)多了，證明了它的市場(chǎng)地位；企業(yè)的各種發(fā)展都需要錢(qián)，技術(shù)改造、產(chǎn)品升級(jí)、市場(chǎng)拓展、規(guī)模擴(kuò)大等等；而這些又進(jìn)一步確保了它的市場(chǎng)地位，投資這些企業(yè)幾乎可以終身相伴。國(guó)內(nèi)上市公司中，這樣的企業(yè)并不在少數(shù)，如招商銀行、貴州茅臺(tái)、五糧液、上海機(jī)場(chǎng)、銅都銅業(yè)等。那些盈利總數(shù)只有幾百萬(wàn)元的公司不要選，因?yàn)檫@點(diǎn)錢(qián)很難有剩下來(lái)用作二次投資的，這樣第二年的業(yè)績(jī)就很難保證。更重要的是企業(yè)錢(qián)多了，即使股價(jià)不上漲，分紅也是很可觀的。比如2006年的分紅狀元——馳宏鋅鍺，以每股收益5.3152元的高價(jià)成為中國(guó)滬深兩市第一績(jī)優(yōu)股，而其向全體股東每10股送紅股10股派發(fā)現(xiàn)金紅利30元的分紅方案，更是創(chuàng)下了中國(guó)Ａ股歷史上最大的分紅紀(jì)錄。所以，選擇這樣的公司往往會(huì)有意外驚喜。
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