股票選擇的原則

來源：【贏家江恩】責(zé)任編輯：wangtu添加時間：2014-06-19 18:30:13

　　債券分析

　　最可靠的并因此最受尊敬的證券分析是關(guān)于債券發(fā)行和具有投資價值的優(yōu)先股安全或質(zhì)量方面的分析。公司債券常使用的主要指標(biāo),是過去一些年頭中所得收益與總利息相比的倍數(shù)；在優(yōu)先股方面,則是收益與利息及股利之和相比的倍數(shù)。

　　標(biāo)準(zhǔn)的應(yīng)用將隨著不同的專家而變化。因為分析實際上是任意的,無法正確決定最合適的標(biāo)準(zhǔn)。1961年《證券分析》的修改版介紹了某種“平均”的標(biāo)準(zhǔn)。

　　a. 具有投資價值的債券

　　表20 介紹債券和優(yōu)先股的最小“平均”（稅前收益與總固定費用的最低比率）

　　企業(yè)類型　　過去7年平均　替代:最差年頭的測量

　　公用事業(yè)公司　　4倍　　　　　　3倍

　　鐵路　　　　　　5倍　　　　　　4倍

　　工業(yè) 　　　　　　7倍　　　　　　5倍

　　零售業(yè) 　　　　　5倍　　　　　　4倍

　　b. 具有投資價值的優(yōu)先股

　　以上相同的最低數(shù)字要求由所得稅前收益與總固定費用加雙倍的優(yōu)先股利的比率來表示。

　　雙倍的優(yōu)先股利考慮這個事實,即優(yōu)先股利不可排除所得稅,而利息收入則可排除。

　　c. 其他種類的債券和優(yōu)先股

　　以上給出的標(biāo)準(zhǔn)不能用在：（1）公用事業(yè)控股公司；（2）金融公司；（3）不動產(chǎn)公司。這些特別類型的條件在這里受到限制。

　　我們的基本任務(wù)僅是在一段時期內(nèi)應(yīng)用這些平均的結(jié)果,其他的專家也需要用每年最低平均值去思考。我贊同用一種“最差年頭”的檢驗作為對7年平均檢驗的替代；對于債券或優(yōu)先股,這兩個標(biāo)準(zhǔn)都可以使用。

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