道氏理論的三種價格運(yùn)動

　　平均價格指數(shù)通常包括三種類型的運(yùn)動，這三種運(yùn)動或許會在同一時點存在。首先最為重要的就是主要運(yùn)動:它代表著股市整體向上或向下的主要方向，也就是眾所周知的牛市或熊市，其持續(xù)時間或許要數(shù)年之久。處于第二位的是次級運(yùn)動，它是看起來最具有欺騙性的運(yùn)動。次級運(yùn)動表現(xiàn)為牛市之中的回調(diào)行情，以及熊市之中的反彈行情。這些次級運(yùn)動通常會持續(xù)三周到幾個月之久，處于第三位的，通常也屬于不太重要的運(yùn)動，那就是平均價格指數(shù)的日間波動。

　　令每一位駕駛員終生難忘的事，莫過于第一次駕駛時腦袋和手腳之間出現(xiàn)的錯亂狀況。坐在身邊的陪練，苦口婆心地講解如何在瞬間同時執(zhí)行看路況、踩剎車等動作。然而隨著駕駛經(jīng)驗的增多，油門和剎車的使用與看路況的動作逐漸合而為一，并且慢慢地變成了習(xí)慣。以此類推，初學(xué)者第一次接觸道氏理論所說的三種運(yùn)動時，難免也會存在類似的錯亂狀況。但是如果假以時日他們對三種價格運(yùn)動的把握技巧，也會慢慢做到得心應(yīng)手。次級運(yùn)動只會讓市場趨勢出現(xiàn)暫時變化，這與剎車對汽車的效果完全相同:它們都是對超速運(yùn)行施加的有效控制。至于汽車油門，它對于推動汽車減速和加速，效力可以與價格運(yùn)動中的日間波動相提并論。有時候股票市場日間波動與市場主要運(yùn)動或次級運(yùn)動的方向相同，有時候則相反。

　　對于這三種類型的運(yùn)動，透徹理解每一種運(yùn)動對于掌握道氏理論具有關(guān)鍵作用，考慮到這一點，我們先拋磚引玉地給出漢密爾頓社論文章中的一些觀點：

　　我們必須對道氏理論的精髓了然于心。股市包括三種類型的運(yùn)動：主要運(yùn)動、次級運(yùn)動、日間波動。主要運(yùn)動代表市場整體是向上還是向下，通常歷時一年到三年不等。次級運(yùn)動包括回調(diào)或反彈，通常歷時幾天到幾個星期不等。另外還有日間波動。這三種運(yùn)動如影隨形，就像奔涌向前的波浪一樣，盡管每一浪會朝著海岸沖得更遠(yuǎn)，但其間的回調(diào)不可避免?；蛟S我們可以這樣理解，次級運(yùn)動使勢不可擋的股市主要運(yùn)動稍息了片刻，盡管前進(jìn)的步伐貌似受阻，但自然規(guī)律不可逆轉(zhuǎn)。

　　漢密爾頓還對股市三種運(yùn)動做過如下解釋：

　　“我們常指出股票價格變化的進(jìn)程中通常有三種趨勢。它們是市場主要運(yùn)動，不論向上或向下，可能持續(xù)數(shù)年之久，至少很少有少于一年的;接著是市場次級運(yùn)動，可能持續(xù)從1個月到3個月不等;這兩種趨勢同時運(yùn)行，顯然它們之間可能方向相反。它們還進(jìn)一步被日間波動復(fù)雜化，日間波動是第三種趨勢，它與航海員在復(fù)雜水域航行時需要考慮的情況相似。

　　在二十五年之前，這三種市場運(yùn)動是這樣表述的:我們經(jīng)常指出，同一個時間點的股票市場代表著三種價格運(yùn)動。第一種是由交易者們的操作所引起的日間波動，它也可以稱為第三級別的市場運(yùn)動;第二種是反映市場投機(jī)情緒漲落的次級運(yùn)動，通常會持續(xù)二十天到六十天左右，它可以稱為第二級別的市場運(yùn)動;第三種就是主要運(yùn)動了，它通常情況下會持續(xù)幾年的時間，通常是由股票價格向其內(nèi)在價值的回歸所引起，我們也經(jīng)常把它叫做基本趨勢。

　　1914年的《華爾街日報》，還有一些簡短的評論：“再次補(bǔ)充解釋一下，查爾斯·道的理論，已被多年的觀察證實，該理論認(rèn)為市場同時存在三種運(yùn)動。第一種是主要運(yùn)動，持續(xù)1年以上。第二種是熊市中偶爾的反彈，或牛市中的回調(diào)。第三種就是日間波動。”

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