道氏對個股的投資有什么啟示

　　單只股票與股市整體的關(guān)系問題，是一個由道氏首先正確指出并由當代投資理論家仍在繼續(xù)深入探討的重大理論問題，同時也是一個事關(guān)正確的投資決策策略的實務(wù)問題.不能正確地理解這個問題，就不可能制定出正確的投資策略，也不可能正確地制定投資風險控制體系。

　　既然通過指數(shù)觀察的是股市的整體規(guī)律，那么不免要擔心，道氏理論對個股是否有用。

　　許多年來，市場人士對道氏理論有一個誤解，就是認為這個理論對選擇個股和投資個股沒有幫助。正如股價平均指數(shù)包容了所有已知的及可預(yù)見的、在總體上影響未來證券價格的因素一樣，如今相當部分個股的市場行為也以同樣的方式反映了所有影響其發(fā)展前景的種種因素，不過，需要說明的是:盡管道氏理論對投資個股依然有用，但是純粹地拋開指數(shù)做個股的想法是違背道氏理論基本原則的。

　　例如，有些投資機構(gòu)常議論的話題是“發(fā)掘高增長潛質(zhì)股票”。盡管這種議論有其正確的一面，但也有其錯誤的一面。正確一面在于，他們已逐步認識到股票定價過程是一個對預(yù)期價值的定價過程，而不是對現(xiàn)實價值的定價過程;錯誤的一面在于，他們忽略了市場整休狀況對股票定價過程的強大制約作用。對這些特定股票起作用的許多因素，也或多或少地會影響著所有股票的總體市場環(huán)境，而這一點正是由道氏首先提出的，并由其后的研究成果不斷深化的觀點。

　　其實，當市場參與者的資金實力足夠大或有機會運作大資金時，相信對這一問題的理解無論從戰(zhàn)略上還是戰(zhàn)術(shù)高度上，都會有更加深刻的認識，市場背景健康、良好，這一前提是大資金進出股市最根本的安全保證。

　　而所謂“發(fā)掘”的觀點，還包含著一個錯誤，就是已經(jīng)假設(shè)了自己比市場更聰明。盡管市場運作的成功最終取決于超人的智慧，但是否具有超人的智慧則需要經(jīng)過與指數(shù)的相互驗證和時間的考驗，而如果僅僅建立在假設(shè)上，則是非常危險的。

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