想要了解
期貨投資策略還有市場(chǎng)動(dòng)態(tài),就要了解期貨市場(chǎng)的定價(jià)原理?,F(xiàn)在市場(chǎng)上有很多推算期貨價(jià)格的理論,在這其中最重要最基本的就是持有成本理論。
在描述持有成本理論前,我們必須對(duì)另外兩個(gè)概念進(jìn)行描述,第一個(gè)概念黽“基差”(請(qǐng)見(jiàn)第2章),第二個(gè)概念就是套利(這里只簡(jiǎn)述概念,具體操乍詳情,將在期貨交易策略一章詳細(xì)解釋?zhuān)?br />
期貨交易中的套利,指同時(shí)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出兩張不同種類(lèi)的期貨合約,試圖利藹不同市場(chǎng)或不同形式的同類(lèi)或相似商品或金融產(chǎn)品的價(jià)格差異牟利。交易者買(mǎi)進(jìn)自認(rèn)為是“便宜的”合約,同時(shí)賣(mài)出那些“高價(jià)的”合約(即存在“基差”),從兩合約價(jià)格間的變動(dòng)關(guān)系中獲利。
例如,買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出同一商品、但不同交割月份的期貨合約(跨交割月份套利);買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出相同交割月份,相同商品、但不同交易所的期貨合約(跨交易所套利);買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出相同交割月份,但不同商品的期貨合約。
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利( arbitrage)通常指在某種實(shí)物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)(在同一市場(chǎng)或不同市場(chǎng))擁有兩個(gè)價(jià)格的情況下,以較低的價(jià)格買(mǎi)進(jìn),較高的價(jià)格賣(mài)出,叭而獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。
最好的套利當(dāng)然是完全無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的套利( riskless arbitrage)。參與實(shí)際倉(cāng)單變割的套利就是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利,因?yàn)樗⒃趪?yán)格的持倉(cāng)成本和持倉(cāng)條件基礎(chǔ)上,一般不會(huì)受市場(chǎng)行情波動(dòng)的影響。