持有成本理論

　　對(duì)于那些生產(chǎn)有季節(jié)性，而可以繼續(xù)儲(chǔ)存一段相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期的商品，如小麥、玉米、大豆等，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系.可以持有成本理論加以說(shuō)明，持有成本理論基于以下三個(gè)事實(shí)：

　　1.商品的生產(chǎn)有季節(jié)性，可儲(chǔ)存一段時(shí)間，而其需求卻相當(dāng)平均分布于全年。因此，商品于收獲后必須開(kāi)始儲(chǔ)存、持有。

　　2.在儲(chǔ)存過(guò)程中。以及為維持商品的質(zhì)量，皆必須付出成本。

　　3.持有期貨合糾不必具有成本。

　　基于這三個(gè)事實(shí)、現(xiàn)貨價(jià)格隨著儲(chǔ)存期間的延長(zhǎng)而逐步上升，期貨價(jià)格也是如此。期貨知識(shí)中這種季節(jié)性以及價(jià)格的季節(jié)關(guān)系，可用玉米為例來(lái)加以說(shuō)明，例如，一個(gè)人1：10月份買進(jìn)次年7月份的玉米期貨，想到期提運(yùn)來(lái)加工或出門，其唯一所支付的成本是保證履行期貨合約所需的少數(shù)保證金存款。但在另—方面，如果一個(gè)人在10月份買進(jìn)大米現(xiàn)貨，想在次年7月利用或出售，他必須有倉(cāng)庫(kù)儲(chǔ)存，因此，他必須有投資興建倉(cāng)庫(kù)、折舊與維護(hù)的成本、經(jīng)營(yíng)管理倉(cāng)庫(kù)的成本，而且還負(fù)擔(dān)購(gòu)買玉米全額資金的利息及倉(cāng)儲(chǔ)期間的保險(xiǎn)。兩種情形相比較即可發(fā)現(xiàn)，由于持有玉米期貨合約沒(méi)有成本，當(dāng)然沒(méi)有理由預(yù)期期貨合約價(jià)值要由10月收獲時(shí)逐漸上升至次年的夏季，而持有玉米現(xiàn)貨需要有上述成本.現(xiàn)貨玉米價(jià)格當(dāng)然必須在儲(chǔ)存期間隨持有成本的增加而增加。

　　由上述分析可知，收獲期的現(xiàn)貨玉米價(jià)格應(yīng)比12月份的期貨價(jià)格低，其差額大約等于收獲期持現(xiàn)貨到12月份的持有成本;剛12月的價(jià)格也低于3月份的價(jià)格，其差額為12月至3月的持有成本。依此類推。在作物年期結(jié)末的，現(xiàn)貨價(jià)格再度下跌，以反映新作物狀況，加上儲(chǔ)運(yùn)成本。

　　理解上述現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的關(guān)系，對(duì)于我們進(jìn)一步探討解釋現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格與期貨市場(chǎng)價(jià)格兩者之間在時(shí)間上關(guān)系的儲(chǔ)存價(jià)格理淪是很有幫助的。 —個(gè)理性的商人只有當(dāng)其預(yù)期的收益超過(guò)或至少等于兩個(gè)時(shí)點(diǎn)間的儲(chǔ)存成本時(shí).他才會(huì)持有存貨，我們把未來(lái)價(jià)格與當(dāng)前價(jià)格的差異稱為儲(chǔ)存的預(yù)期收益，或者儲(chǔ)存的價(jià)格。這些就是關(guān)于期貨持有成本理論的簡(jiǎn)單介紹，如果想更深入的了解行情，贏家財(cái)富網(wǎng)會(huì)給大家更多的幫助!