推行經(jīng)營(yíng)者期權(quán)的前提是怎樣的

　　經(jīng)營(yíng)者期權(quán)要想在中國(guó)大范圍地推廣，必須要突破許多法律和市場(chǎng)方面的障礙。其中，最基本的兩個(gè)前提是:法律制度改革和市場(chǎng)監(jiān)管制度的加強(qiáng)。

　　一、改革現(xiàn)行法律制度

　　前面已經(jīng)提到，經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)的股票來(lái)源是增發(fā)或回購(gòu)股票。然而，我國(guó)目前在發(fā)行體制上的制約仍然很多。長(zhǎng)期以來(lái)，上市公司股票增發(fā)的主要途徑是配股，對(duì)非配股形式的股票增發(fā)只能作為特例處理，沒(méi)有相應(yīng)的法律規(guī)范。對(duì)公司股票的回購(gòu)，《中華人民共和國(guó)公司法》149條規(guī)定，除了為減少公司注冊(cè)資本而注銷股份或是和持有本公司股票的其他公司進(jìn)行合并時(shí)之外，公司不得收購(gòu)本公司的股票。對(duì)公司增發(fā)或回購(gòu)股票的限制，實(shí)際上是斷絕了經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)實(shí)施時(shí)所需股票的來(lái)源。

　　因此，除非在法律制度上進(jìn)行相應(yīng)的變革，否則經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)是無(wú)法順利實(shí)施的。我們欣喜地看到，1999年下半年以來(lái)，證券市場(chǎng)進(jìn)行了種種創(chuàng)新，增發(fā)和回購(gòu)正逐漸成為一種常見(jiàn)的現(xiàn)象，相信國(guó)家管理部門也將在這方面有所突破。隨著法律制度的改革，經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)的操作性將得到極大的提高。

　　二、加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管

　　推行管理者期權(quán)計(jì)劃之后，管理人員在公司的利益會(huì)增大，必然會(huì)使經(jīng)理人員以不正當(dāng)方式謀求自己利益以及拿公司冒險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)。在中國(guó)證券市場(chǎng)還很狹小的情況下，上市公司操縱股價(jià)和內(nèi)幕交易的現(xiàn)象還很普遍。

　　拿以前的內(nèi)部職工股現(xiàn)象為例，各上市公司都把內(nèi)部職工股作為員工福利來(lái)對(duì)待，通過(guò)虛報(bào)利潤(rùn)、操縱股價(jià)等種種方式，紋盡腦汁要把內(nèi)部職工股賣個(gè)好價(jià)。因此，在臨近內(nèi)部職工股上市時(shí)，股價(jià)一般都會(huì)上揚(yáng)。

　　如果實(shí)行了經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)制度，而市場(chǎng)監(jiān)管沒(méi)有得到加強(qiáng)，只會(huì)為上市公司的高級(jí)管理人員多開(kāi)了一個(gè)斂財(cái)?shù)目谧?，助長(zhǎng)了上市公司操縱市場(chǎng)的行為，反而會(huì)產(chǎn)生反向激勵(lì)的結(jié)果。

　　綜上所述，經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)要在我國(guó)順利實(shí)施，首先應(yīng)對(duì)法律制度和市場(chǎng)監(jiān)管進(jìn)行變革。